На войне как на войне, - Владимир Рожанковский, ИГ “Норд Капитал”
12 июля, 2011"2011 год можно по праву назвать Годом всемирного долга. Многие эксперты предсказывали, что с окончанием очередного эпизода долговой драмы Греции точка в этом вопросе не будет поставлена, и через некоторое время рынки узнают своих "новых героев".
На войне как на войне, - Владимир Рожанковский, ИГ "Норд Капитал"
а/ к чему такая спешка? и
б/ почему всё-таки Италия, а не Португалия?
Вообще, при некотором воображении этот список можно время от времени пополнять: в мире – порядка 190 стран, и как минимум у половины из них имеются те или иные долговые проблемы /впрочем, мало у кого вопрос должен решиться до 2 августа – в том числе, и у Италии, ближайшие значительные погашения которой ожидаются лишь в 2013 г/.
Можно, в конце концов, вспомнить и про 200% соотношение долга к ВВП у Японии, а также и про мелькавшую несколько месяцев назад в новостных сводках в этой же связи Бельгию. Про Венгрию, правда, лучше не вспоминать, т.к. её ошибочное зачисление год назад в группу стран-участниц еврозоны можно лишь вспомнить с улыбкой.
Для прагматичного инвестора мораль всех этих похожих историй может быть одна: мир погряз в неподъёмных долгах, и, поскольку истории у всех сильно похожи, стоило бы решать эту проблему сообща, а не путём раскачивания лодки, которое лишь кормит валютных спекулянтов и сеет ненужную панику.
Настойчивые попытки полноценного разыгрывания европейской долговой карты довольно несложно связать с неизбежностью очень длительного периода околонулевых процентных ставок в США, следствием которого почти наверняка станет серьёзный отток инвестиций в высокодоходные валюты.
Федрезерв США может сохранить свою ставку на рекордно низком уровне в течение самого длительного периода с момента окончания Второй мировой войны.
Согласно собственным исследованиям ФРБ Кливленда, 3%-ный разрыв между доходностью по 3-месячным и 10-летним государственным облигациям свидетельствует о том, что экономика может вырасти всего на 1.1% за период с июня 2011 года по июнь 2012 года. Это меньше половины от предыдущего прогноза, и почти наверняка ещё дольше оттянет период сверхмягкой денежной политики Федрезерва /очередные тезисы которой мы услышим сегодня вечером в рамках "минуток" прошедшего заседания Комитета по открытым рынкам/.
В качестве первой возможной контрольной точки теперь называется июнь 2012 года, и на фоне всё более очевидного постепенного перехода ЕЦБ к фазе ужесточения этот прогноз выглядит поистине удручающе.
Как бы то ни было, но текущий курс евро провалился до уровня $1.3955, что характеризует эпизод полноценного "ухода от рисков" со всеми сопутствующими ему атрибутами: ростом котировок американских казначейских облигаций, падением биржевого сырья по всему спектру /в уцелевших числятся только драгметаллы; золото упорно держится возле отметки $1,550 за тр. унцию/.
Основной вопрос, мучающий сейчас инвесторов по всему миру, - не во что "заходить" после коррекции, а как скоро туда "заходить". Наконец, ещё один важный момент во всей этой истории – сможет ли продолжиться фондовое ралли на квартальной отчётности в США при столь низком аппетите к рискам.
Судя по его "первой ласточке" - алюминиевой корпорации ALCOA, отчитавшейся вчера неплохо, но хуже ожиданий /чистая прибыль составила $322 млн, хотя прогноз ожидал увидеть её на уровне как минимум $350 млн/, фондовые "быки" могут теперь вообще "передумать" участвовать в этой игре.
Вчера по итогам дня фондовые индексы США отвесно спикировали: Dow просел на 1.20% до 12,506, Nasdaq грохнулся на 2% до 2,803, а S&P 500 рухнул на 1.81% до 1,319".