На рынке сложился инвестиционный диссонанс, - Олег Шагов, Промсвязьбанк

На рынке сложился инвестиционный диссонанс, - Олег Шагов, Промсвязьбанк

"Рынок акций США завершил в пятницу торговую сессию с итоговым повышением ведущих индексов на 0,6-1,1% на фоне вышедших лучше ожиданий данных по розничным продажам и слабых данных по потребительскому доверию. В лидерах роста на американском рынке оказался промышленный сектор, индекс которого прибавил 1,8%. В финансовом секторе давление продаж сохранилось, а его индекс оказался аутсайдером рынка акций США, потеряв в пятницу 1,2%.

При этом индекс американской фондовой волатильности VIX, который еще называют "барометром страха" инвесторов, в пятницу продолжил снижение, потеряв еще 6,8%, снизившись, таким образом, за последние 4 торговых дня на 24,3%. Это отражает уменьшение обеспокоенности инвесторов относительно дальнейшего негативного развития событий.

Отметим, что Комиссия по ценным бумагам США SEC занялась проверкой действий агентства S&P, лишившего недавно суверенный кредитный рейтинг США уровня ААА.

Регулятор SEC намерен выяснить, имели ли место нарушения при принятии данного решения. Позиция Минфина США состоит в том, что агентство S&P ошиблось в расчетах на $2 трлн., и понижение рейтинга США было не обосновано. Претензии к рейтинговым агентствам имеют и европейские власти, так что в этом аспекте рынок в перспективе могут ждать сюрпризы.

Фьючерс на индекс РТС RTSI-9.11 в пятницу в вечернюю торговую сессию прибавил 0,5%, закончив торги вблизи отметки в 159,1 тыс. пунктов. Фьючерсы на отечественные "голубые фишки" в пятницу вечером преимущественно выросли: Газпром: GAZP-9.11 /+0,4%/; Сбербанк: SBER-9.11 /+0,01%/; Лукойл: LKOH-9.11 /+0,7%/; Норникель: GMKR-9.11 /+5%/.

На биржевых площадках в Азии сегодня преобладает повышение фондовых индексов. Фьючерсы на ведущие фондовые индексы США сегодня утром прибавляют 0,6-0,7%. Открытие европейских бирж мы ждем с повышением ведущих индексов. Цены на нефть марки Brent сегодня прибавляют около 0,2%, колеблясь возле отметки в $108 за баррель.

Таким образом, общий фон для рынка акций РФ, по нашим оценкам, складывается позитивным. В начале торгового дня мы ожидаем увидеть повышение котировок по спектру наиболее ликвидных российских ценных бумаг относительно закрытия торгов предыдущего торгового дня на фоне сохранения повышенного уровня рыночной волатильности.

Минувшая неделя стала третьей подряд неделей снижения индекса ММВБ, за которые он в сумме потерял около 15%. Это движение пока вписывается в размеры обычной коррекции, развивающейся в рамках господствующего долгосрочного растущего тренда.

График индекса ММВБ

/

Отметим, что в кризис 2008 года продолжительность непрерывного падения индекса ММВБ достигала 10-недель, а трехнедельные просадки индекса ММВБ в ряде случаев превышали 40%. Таким образом, текущее падение индекса ММВБ не сопоставимо с его кризисным поведением ни по длительности, ни по масштабу.

Тем не менее, тревожным сигналом о возможном дальнейшем понижении рынка акций РФ является сильный отток капитала из фондов, инвестирующих в акции российских компаний. По данным EPFR за неделю, завершившуюся 10 августа, он оказался близким к рекордному и превысил $400 млн., против оттока примерно в $120 млн. неделей ранее.

Определенный диссонанс текущей ситуации состоит в том, что отечественные "голубые фишки" после состоявшейся просадки рынка выглядят инвестиционно привлекательными, однако нельзя исключать того, что в случае углубления кризиса на Западе и продолжения ухода нерезидентов котировки российских акций опустятся еще ниже.

В условиях значительного оттока капитала и повышенной волатильности рынка наиболее вероятной областью колебаний индекса ММВБ на предстоящей неделе, по нашим оценкам, будет диапазон 1400-1550 пунктов.

Закрытие в конце недели индекса ММВБ выше отметки в 1550 предполагает с большой вероятностью то, что в последствии этот индекс достигнет более высоких отметок. При этом на динамику рынка акций РФ в перспективе будут продолжать оказывать влияние геополитические события, корпоративные новости, данные макроэкономической статистики, а также сдвиги в конъюнктуре глобальных рынков.

В плане макроэкономических данных на предстоящей неделе внимание инвесторов привлекут показатели инфляции в США и Еврозоне, ВВП Еврозоны и промпроизводства в США, а также разнообразные данные по рынку жилья, труда и деловой активности.

Газпром

Акции Газпрома на минувшей неделе отразились от зоны поддержки, располагающейся в районе 155 руб., и начали формировать консолидацию, выход из которой вверх позволяет рассчитывать на достижение отметки в 180 руб.

При этом промежуточные зоны сопротивления повышению котировок акций Газпрома, по нашим оценкам, сейчас лежат возле 170 и 175 руб.

График акций Газпрома

Сбербанк

Акции Сбербанка в конце недели закрепились в районе отметки в 85 руб. на фоне снижающейся волатильности торгов, что говорит об уменьшении агрессивности продавцов и начале консолидации, характер которой определит дальнейшее развитие событий.

Ближайшие зоны поддержки в акциях Сбербанка, по нашим оценкам, находятся в районе 82 и 80 руб., а сопротивления - возле 88 и 90 руб.

График акций Сбербанка

www.1prime.ru