Мировой экономический дисбаланс будет выравниваться в 2009 г на фоне самых низких показателей роста за последние 27 лет, - Merrill Lynch

"Согласно очередному отчету, подготовленному экспертами международного аналитического подразделения компании Merrill Lynch /MER/, финансовые резервы развивающихся рынков не будут больше покрывать чрезмерное потребление в США. По прогнозам, показатели роста мировой экономики достигнут самого низкого уровня за весь период с 1982 года. Признаки подъема в экономике можно будет наблюдать не раньше 2010 года.

Аналитики Merrill Lynch считают, что в 2009 году рост мировых рынков составит 1,3%, в то время как в 2008 году этот показатель достиг 3,2%. Ожидается, что в 2010 году показатель мирового роста составит 3,1%. Но даже такой уровень роста будет на 0,5% ниже среднего показателя за последние четыре года. В своем отчете "Макроэкономический прогноз на 2009 год" /2009: The Global Macro Year Ahead/ аналитики Merrill Lynch определили четыре важные тенденции в мировой экономике на предстоящий год:

• Развивающиеся страны будут менее чувствительны к последствиям кризиса, чем развитые страны.
• Скорее всего, правительства будут принимать меры, направленные на либерализацию кредитно-денежной политики и снижение налогов.
• Проявятся последствия и ограничения, связанные с использованием мер по стимуляции экономики.
• В первой половине 2009 года произойдет небольшой рост, за которым последует снижение показателей.

"Период дисбаланса в мировой экономике подходит к концу ( американские потребители корректируют свои привычки, а развивающиеся страны направляют все внимание на внутренние рынки, – отметил Алекс Пателис /Alex Patelis/, глава подразделения Merrill Lynch по вопросам мировой экономики. – Меньше всего от этих изменений пострадают Япония, развивающиеся страны Азии и Латинской Америки, в то время как страны Европы, Ближнего Востока и Африки, а также США окажутся наиболее чувствительными к экономическим потрясениям".

Время дисбаланса в мировой экономике подошло к концу

Вследствие кризиса американцы поправляют свое финансовое положение путем усиления режима экономии и сокращения затрат. Экономическая ситуация не позволит правительству США осуществить финансовые вливания в объеме, необходимом для поддержания текущего уровня потребления. В долгосрочной перспективе развивающиеся рынки будут менее полагаться на потребителей в так называемых англосаксонских странах. Особенно в Китае Merrill Lynch прогнозирует снижение процентных ставок и более интенсивные финансовые вливания со стороны правительства с целью стимуляции внутреннего спроса.

Дифференциация стран с сильной и слабой экономикой

Страны, экономика которых больше зависит от внешнего финансирования /такие, как Австралия, Швейцария, Корея и Венгрия/, а также страны, входящие в зону евро, будут наиболее чувствительны к последствиям кризиса. В то же время, экономические потрясения меньше всего скажутся на странах, использующих меньший объем заемных средств, – таких, как Нигерия, Мексика и Филиппины. На фоне сокращения объемов и темпов роста в развитых странах ожидается, что развивающиеся страны обеспечат более 100% мирового экономического роста.

Массированные меры по стимулированию экономики

В мировом масштабе ожидается дальнейшее значительное снижение процентных ставок. Ставки по кредитам уже снизились более чем на 0,8%, и такая ситуация может повториться. Правительства продолжат использовать меры налогового стимулирования экономики, так как в условиях кризиса пришлось отказаться от строгих моделей налогового регулирования. Правительственные меры будут скорее всего направлены на укрепление финансового положения семей.

Ограничения и побочные эффекты стимулирующих мер

Правительства будут нести большие расходы по займам, так как покупка акций компаний частного сектора и увеличение дефицита бюджетных средств связаны с более высоким риском. Центральные банки откажутся от накапливания резервных средств и даже могут пойти на почти полное использование резервов. Слишком резкое ослабление валютной политики может негативно сказаться на курсах валют. По расчетам аналитиков Merrill Lynch, именно такие трудности ожидают американскую валюту. Правительства некоторых стран превысят планку допустимых финансовых вливаний в экономику, в то время как другие страны не будут выделять достаточных средств на стимулирование роста. Причина заключается в том, что в условиях кризиса практически невозможно определить оптимальный объем и схему использования стимулирующих мер.

Циклы колебаний в экономике

Опыт предыдущих экономических спадов показывает, что в первой половине 2009 года возможен незначительный рост экономических показателей вследствие применения стимулирующих мер. Политика ограничений может несколько сдержать это движение вверх до тех пор, пока ситуация не нормализуется. Наиболее вероятно, что это произойдет в середине 2010 года. В то же время, в отчете Merrill Lynch отмечается сущностная разница между традиционным циклическим спадом и разрушительными потрясениями, порожденными финансовым кризисом.

В США нужны стимулирующие меры для противостояния дефляции

Ожидается, что в США экономический спад продолжится в течение всего 2009 года и ситуация изменится только в 2010 году. "Последствия роста объема личных сбережений нужно нейтрализовать массированным использованием стимулирующих мер. Такая политика поможет избежать дефляции", – отмечает Дэвид Розенберг /David Rosenberg/, главный экономист Merrill Lynch по операциям в Северной Америке.

Некоторые эксперты полагают, что мировой кризис доказал призрачность и нестабильность недавних экономических успехов в странах Латинской Америки. "Мы не согласны с такой точкой зрения, – говорит Фелипе Ильянес /Felipe Illanes/, главный экономист Merrill Lynch по операциям в Латинской Америке. – Большинство латиноамериканских стран демонстрирует в целом достаточно прочные и стабильные показатели. Тем не менее, некоторые из стран региона слабо защищены от последствий кризиса".

Япония может избежать отрицательных темпов экономического роста

По прогнозам аналитиков Merrill Lynch, Япония все-таки сможет избежать рецессии. Это произойдет по трем причинам. Во-первых, экономика Японии зависит от экспорта в страны Азии, а не в США. Во-вторых, ожидается, что снижение цен на нефть будет способствовать росту индивидуального потребления – так же, как способствуют этому меры финансового стимулирования.

"Сочетание более низких цен на сырье и более сильной йены должно иметь такой же эффект для японской экономики, как непрямое снижение налогов", – отметил Масаюки Кичикава /Masayuki Kichikawa/, главный экономист Merrill Lynch по операциям в Японии.

Правительство Китая ограничит экономический спад

Пакет очень активных мер, направленных на стимулирование роста, должен ограничить спад в экономике Китая. "Мы думаем, что реакция Китая на налоговом поле окажется эффективной, – отметил Т. Д. Бонд /T.J. Bond/, старший экономист Merrill Lynch по рынкам Азии /ранее – Японии/. – Однако менее крупные и более открытые экономики Азии являются более уязвимыми".

Успех или провал правительственной политики, увеличение или сокращение рисков для азиатских стран, возникновение резких колебаний в стоимости активов – все это будет определять экономические судьбы региона.

В зоне евро разворачивается полномасштабная рецессия

Полномасштабная рецессия разворачивается в зоне евро и на некоторых из развивающихся рынков Европы, Ближнего Востока и Африки. "Мы считаем, что в еврозоне рост экспорта вот-вот прекратится и что кредитный кризис будет ограничивать инвестиции, – сказал Клаус Баадер /Klaus Baader/, главный экономист Merrill Lynch по странам Европы. – Тем не менее, потребление должно выиграть от снижения цен на нефть".

Венгрия и Турция ждут рецессии, а правительства России и стран Персидского залива хотят и могут ограничить экономический спад.

Цены на нефть достигнут нижнего предела в первой половине 2009 года

В условиях резкого сокращения спроса со стороны всех регионов-потребителей нефти Merrill Lynch снижает свой прогноз по ценам на сырую нефть на 2009 год до 50 долларов США за баррель. "Основной вопрос – насколько сильно могут опуститься цены на нефть, – говорит Франсиско Бланш /Francisco Blanch/, главный стратег Merrill Lynch по сырьевым товарам. – Крупнейшим риском, связанным со снижением цен, будет риск более сильного, по сравнению с прогнозами, ослабления китайской экономики. Однако, по нашему мнению, цены на нефть должны достичь своего минимума в начале второго квартала".

Изменение баланса в мировой экономике ведет к ослаблению доллара

Аналитики Merrill Lynch считают, что доллар сначала укрепится, а потом ослабнет по мере снижения уровня неприятия риска. "Изменение привычек потребителей по всему миру будет основной силой, влияющей на изменение валютных курсов в 2009 году, – отметил Дэниэл Тененгаузер /Daniel Tenengauzer/, главный стратег Merrill Lynch по мировым валютам. – Стоимость валют будет отражать новый баланс в мировой экономике, снижение расходов и сильное снижение аппетита риска".

www.prime-tass.ru