Минфин меняет тактику проведения аукционов ОФЗ, - Максим Коровин и Николай Подгузов, ВТБ Капитал

Минфин меняет тактику проведения аукционов ОФЗ, - Максим Коровин и Николай Подгузов, ВТБ Капитал

"В отличие от предыдущих недель Минфин решил не предлагать премию к рыночной цене на сегодняшних аукционах по размещению 6-летних /50 млрд руб./ и 4-летних ОФЗ /20 млрд руб./.

Напротив, объявленные диапазоны доходностей /7.05-7.10% для 4-летних бумаг и 7.75-7.85% для 6-летних/ оказались на 5-10 б.п. ниже, чем на вторичном рынке.

Это решение оказалось обоснованным – котировки ОФЗ на вторичном рынке после объявления выросли, и в сегменте государственных облигаций был зафиксирован приличный торговый оборот. Цены на 10-летние ОФЗ повысились на 0.2 п.п, и их доходность упала с 8.30% до 8.26%.

Использовавшаяся Минфином ранее тактика предоставления небольших премий на аукционах по продаже ОФЗ регулярно вызывала негативную реакцию со стороны держателей облигаций и привела к постепенному снижению инвестиционной активности на рынке ОФЗ.

В то же время инвесторы, вероятно, уже обратили внимание на привлекательность рынка государственных облигаций, так как ОФЗ предлагают интересную премию к кривой кросс-валютных свопов и торгуются с небольшим дисконтом /в пределах 50 б.п./ к высококачественным рублевым облигациям.

Кроме того, поскольку Банк России на следующем заседании по процентным ставкам, скорее всего, оставит их без изменения, для инвесторов могут стать более привлекательными долгосрочные бумаги.

Погашение ОФЗ-25074 объемом 70 млрд руб. также должно положительно отразиться на результатах аукционов".

www.prime-tass.ru