Мало плохих новостей – тоже хорошо, - Юрий Нефёдов, Банк Москвы
22 июля, 2008"Bank of America продолжил череду "хороших" отчётов крупнейших банков США. Вслед за Citigroup, JP Morgan и Wells Fargo & Co, которые отчитались на прошлой неделе, потери Bank of America оказались ниже прогнозов: прибыль сократилась на 41%, против ожидавшихся 54%.
В итоге, доходность UST’10 превысила уровень поддержки, о пробитии которого мы писали в обзоре от 2-го июля – 4.01%.Именно с преодоления этой отметки началось очередное бегство в качество. Вчера доходность UST'10 достигла отметки в 4.09%.
Тем не менее, мы не считаем, что негатив на внешних рынках сошел на нет, особенно в свете вчерашней новости о том, что в целях сохранения средств Freddie Mac может сократить покупку ипотечных кредитов у банков-агентов. Подобный шаг может усилить проблемы рефинансирования банков, работающих на рынке ипотечного кредитования и подвергнуть систему очередному стресс тестированию.
Обращаем внимание на то, что индикативные спрэды промышленного сектора США с рейтингом BBB и ВВВ+ к UST остаются стабильными и находятся на уровне 245 и 207 б.п. соответственно. Данный факт говорит о том, что, несмотря на отток средств из UST инвесторы все еще с опаской относятся к корпоративному риску нефинансового сектора.
На рынке российских еврооблигаций царила смешанная динамика. Доходность Russia'30 выросла на 2 б.п., суверенный спрэд расширился на 6 б.п. и достиг 159 б.п. В корпоративном секторе продолжали пользоваться спросом облигации Газпрома, потерявшие в доходности от 2 /GAZP' 37/ до 28 б.п. /GAZP' 14-2?/. Другие выпуски нефинансового сектора показали рост доходности. В финансовом секторе рост показали облигации Рссельхозбанка /RSHB' 13/ и Сбербанка /Sber'13/, доходность которых снизилась на 9 и 15 б.п. соответственно".
Банк Москвы -http://www.mmbank.ru