Макроэкономика: тренды 2010 года будут определяться преимущественно эффектом базы, - Наталия Орлова, Альфа Банк
28 января, 2010"Вчера Росстат опубликовал предварительные макроэкономические показатели за 2009 год. Главный негативный момент заключается в том, что объем инвестиций в России неожиданно упал на 17%, а главный позитивный связан с тем, что несмотря на это уровень реального располагаемого дохода продемонстрировал рост на 1.9% по сравнению с 2008 годом.
Тренды, связанные с розничными продажами за 2009 год представляются, в целом, позитивными. Реальный располагаемый доход вырос на 1.9%, аналогично динамике 2008 года, и это указывает на то, что расходы в государственном секторе позволили успешно стабилизировать уровень благосостояния населения. Вместе с тем очевидно сохранение социального давления: в декабре 2009 год уровень безработицы составил 8.2%, в то время как годом ранее этот показатель был равен 7.7%.
Основные макроэкономические индикаторы за 2009 год, год-к-году
| 2008 | 1П2009 | 2009 | |
|---|---|---|---|
| Рост ВВП | 5,60% | -10,40% | n.a. |
| Промышленное производство | 2,10% | -14,80% | -10,80% |
| Инвестиции | 9,80% | -18,20% | -17,00% |
| Строительство | 12,80% | -19,30% | -16,00% |
| Розничная торговля | 13,50% | -3,00% | -5,50% |
| Реальный располагаемый доход | 1,90% | 1,80% | 1,90% |
| Уровень безработицы | 7,70% | 8,30% | 8,20% |
Мы считаем, что тренды 2010 года будут определяться преимущественно эффектом базы: мы не исключаем возможность неожиданно сильного роста инвестиций, и вместе с тем менее оптимистичны относительно розничных продаж. Наша настороженность связана с тем, что в 2009 году потребление искусственно поддерживалось за счет опасений инфляции, вызванной ростом импорта на фоне девальвации рубля в начале 2009 года. Кроме того, уровень безработицы по-прежнему высок и не подает признаков снижения, несмотря на стабилизацию экономической ситуации во 2П09. Таким образом, мы полагаем, что в 2010 году рост потребления, скорее всего, будет весьма скромным".