ЛУКойл. Больше хороших эмитентов, - Алексей Булгаков, ИК “Тройка Диалог”
15 июня, 2009"Сейчас проходит размещение первого транша дебютной программы рублевых биржевых облигаций /БО/ ЛУКойла – крупнейшей по рыночной капитализации компании в российской нефтяной отрасли. Ориентировочные показатели выпуска: объем – 15 млрд. руб. /размер всей зарегистрированной программы БО компании составляет 100 млрд. руб., объем размещения увеличен по сравнению с первоначально предполагавшимся/, срок обращения – 1 год, предварительный диапазон доходности при размещении – 13,75–14,25% годовых.
Мы считаем, что при наличии большого спроса на высококачественные "короткие" корпоративные выпуски и относительного дефицита бумаг эмитентов, на которые открыты большие кредитные лимиты, размещение представит интерес для многих категорий инвесторов. Индикативные уровни доходностей выпуска предлагают премию в 100–150 б. п. к уровням котировок бумаг со схожей дюрацией на вторичном рынке.
- ЛУКойл – одна из немногих частных компаний в России, у которой есть кредитные рейтинги инвестиционного уровня от всех трех ведущих международных рейтинговых агентств, причем прогноз по всем трем рейтингам "стабильный".
- Компания адекватно отреагировала на проявления кредитного кризиса, сократив издержки и инвестиционную программу, а также рефинансировав большую часть краткосрочной задолженности из доступных источников.
- Исходя из базисного прогноза чистых финансовых потоков ЛУКойла в 2009 году, потребности компании в заимствованиях ограничиваются объемом, необходимым для рефинансирования имеющегося долга. Дополнительные долговые ресурсы могут потребоваться для возможных приобретений, если компания посчитает нужным воспользоваться существенным снижением цен на мировые активы для усиления своего присутствия в той или иной стратегически важной для нее области", - Алексей Булгаков, ИК "Тройка Диалог"