Логика “чем хуже, тем лучше” работает вновь, - Николай Кащеев, Сбербанк РФ
20 января, 2012"Если вы испытываете беспокойство по поводу sustainability текущего ралли - опять, снова, еще раз - то, как и в 2009 г., сегодня можно предъявить массу индикаторов, которые поддержат это беспокойство... Но, с другой стороны, есть индикаторы, которые обнадеживают - на четвертом /пятом, как считать/ году кризиса полной отсутствие таковых было бы более чем неприятным симптомом. Вот тут же два примера:
Логика "чем хуже, тем лучше" работает вновь, - Николай Кащеев, Сбербанк РФ
Теперь что у нас на негативной стороне: красным - DJIA, синим - Baltic Dry /дневной график/:
Однако главная интрига почти столь же банальна, как и в 2009, и в 2010, и в 2011 гг.: будет ЕЦБ дальше заниматься своими "американскими штучками", или Германия положит этому конец. Поэтому логика "чем хуже, тем лучше" работает вновь: PMI HSBC в Китае опять ниже 50? Не беда, ведь эьто значит, что будут стимулы! "Медведи" в Европе переключаются с Италии на Испанию и Португалию, где спрэды вновь несколько расширились? Это даже к лучшему! ЕЦБ никого не оставит в беде. Да и если Драги говорит о некоторой стабиллизации экономики, а в Греции, вроде, какая-то договоренность по реструктуризации с частными держателями долга намечается /говорят, надо согласовать только размер купона по длинным новым бондам/, то это тоже неплохо - пока есть достаточно ликвидности, чтобы ставки в целом держались такими же низкими.
В заключении хочу отметить, ФРС на заседании 25.01 обещает стать еще прозрачнее: давать прогнозы коротких ставок и разъяснять, какие экономические индикаторы важны для принятия решений и как она их будет интерпретировать. Хорошо, если остальные ЦБ последуют тем же путем".