Ликвидность: в ожидании 12 сентября, – Альфа-Банк

"Как мы и ожидали, по окончании периода налоговых платежей /28-29 августа/ ставки на межбанковском рынке снизились. Ожидается, что эта неделя пройдет спокойно, особенно если состояние финансовых рынков США будет хорошим. Важной датой станет 12 сентября, когда Минфин в ходе размещения ОФЗ может изъять из рыночного оборота до 39 млрд руб.

По завершении налоговых платежей ставки МБК снизились. Как мы и ожидали, после того, как 28-29 августа в счет налогов было уплачено 300 млрд руб /$12 млрд/, ставки overnight к 3 сентября опустились до 6% годовых. Сокращение золотовалютных резервов ЦБР неделей ранее всего на $900 млн свидетельствует о приостановке оттока иностранного капитала с российского рынка.

Дальнейший рост банковских кредитов под вопросом. На прошлой неделе Москоммерцбанк, филиал казахского ККБ и третий по величине ипотечный кредитор в России, приостановил, по слухам, выдачу кредитов населению до октября 2007 г. Несмотря на сильные позиции банка на рынке ипотеки, он занимает в стране лишь 48 место по величине активов /$1,6 млрд/. Маловероятно, что его примеру последуют крупнейшие российские банки, однако в целом мы считаем, что рост рынка существенно замедлится.

Важной датой станет 12 сентября. Ранее мы уже указывали на то, что из-за сильного инфляционного давления последних двух месяцев российские власти могут предпочесть усилить стерилизацию денежной массы. 12 сентября Минфин проведет размещение двух выпусков ОФЗ в сумме на 39 млрд руб. Если будет размещен весь объем займа, то это будет означать, что рынок озабочен состоянием ликвидности и заинтересован в операциях РЕПО. С другой стороны, это подстегнет возвращение дефицита рублевой ликвидности".

Полная версия обзора

www.prime-tass.ru