Ликвидность и крепкий рубль обусловят новое ралли. Минфин, Москва и РСХБ размещают облигации, - Николай Подгузов, ИК “Ренессанс Капитал”

"Вероятные продажи валюты Банку России, скорее всего, продолжат наполнять ликвидностью банковскую систему, способствуя дальнейшему снижению ставок денежного рынка. Соответственно, интересы на покупку долговых инструментов могут проявиться с новой силой, и начавшаяся было коррекция на долговом рынке окажется не состоятельной. Сегодня ключевыми событиями станут аукционы облигаций Москвы в объеме 10 млрд руб. с погашением в 2022 г. /самый долгосрочный выпуск рублевых облигаций в посткризисный период/ и ОФЗ 25073 на 6 млрд руб. Предварительный ориентир по доходности, объявленный Москомзаймом, составляет 8.20-8.25%. Доходность выпуска Москва-49 с погашением в 2017 г. вчера находилась на уровне 7.70%. На наш взгляд, в текущих условиях при размещении более длинного инструмента ставка может составить около 8.10-8.15%.

Последний аукцион ОФЗ 25073 /погашение в августе 2012 г./ состоялся третьего марта, и тогда доходность была установлена на уровне 6.58%. Вчера доходность этого выпуска составляла уже 6.34%. Скорее всего, данный показатель можно рассматривать как предельный уровень доходности на аукционе, и, учитывая небольшой объем, вполне вероятно, что Министерству финансов в очередной раз удастся провести размещение облигаций ниже существующей кривой доходности. Аппетит иностранных инвесторов к рублевым облигациям на этой неделе протестирует Россельхозбанк /РСХБ/, который планирует разместить два выпуска рублевых еврооблигаций /возможно размещение двух траншей со сроками обращения 3 и 5 лет/. На наш взгляд, доходность новых инструментов РСХБ по итогам размещения вполне может оказаться ниже нынешней кривой доходности, сложившейся на ММВБ, а ставка по трехлетним облигациям может составить около 7.5 проц".

www.prime-tass.ru