Курс евро к доллару США – на новом максимуме, - Александр Осин, УК “Финам Менеджмент”
17 марта, 2008"На фоне резких продаж развернувшихся сегодня утром на мировом рынке акций, котировки EUR/USD протестировали отметки вблизи 1,5900. Сектор относительно высоко рискованных финансовых активов сегодня вновь оказался под давлением на фоне информации о покупке американской инвесткомпании Bear Stearns банком JPMorgan Chase & Co. По условиям сделки, J.P.Morgan заплатит за каждую акцию Bear Stearns по $2 долл. По итогам последней торговой сессии в США курс акций Bear Stearns составлял $30 за штуку. Таким образом, J.P.Morgan выкупит акции Bear Stearns со значительным дисконтом к их текущей рыночной стоимости. Рынки, очевидно, опасаются дальнейшего снижения инвестиционной активности, прежде всего, в банковском секторе США. Между тем, ФРС произвела сегодня внеочередное сокращение дисконтной ставки на 0,25% до 3%. Таким образом, спрэд между ставкой по первичным кредитам, по которой ФРС напрямую кредитует банки и ставкой федеральных фондов сократился до 0,25%. Кроме того, было объявлено, что Резервная Система предоставит J.P.Morgan до 30 млрд долл. для рекапитализации Bear Stearns.
Несмотря на то, что рынок по-прежнему недооценивает позитивное влияние указанных мер на общую ситуацию в финансовом секторе США и экономику Америки в целом вероятное в текущих условиях активное восстановление фондового рынка США, в случае развития указанного сценария, по всей видимости, вызовет аналогичную, позитивную реакцию и котировок американской валюты на FX.
В данной связи восстановление курса EUR/USD на отметках вблизи 1,5200 в перспективе ближайших недель по-прежнему представляется возможным.
Панические, отчасти, настроения игроков финансовых рынков, очевидно, затронули сегодня и сектор carry trade. В условиях относительно низкой ликвидности валютного рынка утром в понедельник курс USD/JPY протестировал минимальную за последние 12 лет отметку, 95,71 йены за доллар США. Между тем, Банк Японии заявил сегодня о проведении финансовом рынке денежных инъекций на сумму в $4,1 млрд. Несмотря на то, что в BoJ отрицают связь подобных мер с последней акцией ФРС в сфере кредитной политики, влияние политики Резервной Системы на действия других ведущих мировых ЦБ в текущий момент представляется очевидным.
Индекс индикаторов текущих условий в экономике Японии, согласно сегодняшним данным, составил в январе 20 пт. За исключение показателя данного индекса за март 2007 г. это значение является минимальным с начала 2002 г. Очевидно, что данная ситуация свидетельствует в пользу смягчения политики BoJ в перспективе ближайших месяцев.
Возможно, итоги завтрашней сессии поддержат активность мирового инвестиционного сегмента. Потенциал восстановления котировками фунта стерлингов и доллара США к йене утраченных в последние недели позиций в среднесрочном периоде сохраняется.
В рамках мировой тенденции курс USD/ RUB сегодня утром упал до отметки 23,50 против 23,68 на закрытии единой торговой сессии пятницы.
Тенденция котировок USD на российском рынке в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости американской валюты на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса доллара США к российскому рублю со стороны ЦБ России. Риски определенного усиления негативных тенденций в секторе денежной ликвидности в текущий момент, в целом, сохраняются.
Первый Заместитель Председателя ЦБ РФ А. Улюкаев сегодня вновь повторил, что значимость курсовой политики российского центробанка для борьбы с инфляцией сейчас снизилась: "Этим механизмом естественно пользоваться тогда, когда у тебя все завязано на курсовую политику. Когда основной канал эмиссии рубля завязан на экспортные доходы и приход валюты, тогда в борьбе с инфляцией это действенно. А когда значение этого канала снижается, - отметил А. Улюкаев,- тогда сокращается и роль этого механизма. Конечно, если будет необходимость, мы будем его применять. Но объективно его востребованность сейчас ниже". Первый Зампред главы Центрального Банка России также заявил, что в сфере противодействия инфляции отечественный центробанк сейчас переносит акцент своих действий "все больше на процентную политику. Механизмы этой политики будут постепенно становиться нашим основным инструментом". "Конечно, - отметил г-н Улюкаев,- у борьбы с инфляцией есть своя плата. Мы могли бы поднять ставки или курс рубля до такого уровня, чтобы вообще ее подавить, но никто этого делать не будет, поскольку плата за это слишком высока", - Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"