Курс EUR/USD вновь тестирует отметки выше 1,5500, - Александр Осин, УК “Финам Менеджмент”
15 мая, 2008"Потребительская инфляция в США, согласно полученной вчера информации, в апреле т.г. составила 3,9%/г/г/ против 4,0% в марте 2008 г., что полностью совпало со средним рыночным прогнозом. В то же время, значение CPI США без учета динамики стоимости продуктов питания и энергоресурсов оказался несколько ниже рыночных прогнозов, составив в прошлом месяце 2,3% в годовом исчислении против среднего прогноза и значения предыдущего месяца для данного показателя составлявших 2,4%/г/г/. Данные, впрочем, похоже, не слишком разочаровали покупателей американского доллара.
Сегодня утром, впрочем, курс EUR/USD демонстрирует довольно активное повышение. Вышедшие в 10:00 мск данные ВВП Германии за 1 кв. 2008 г. оказались значительно выше прогнозов. Прирост указанного показателя в прошлом квартале составил 2,6%/г/г/. При этом средний прогноз и значение предыдущего периода для этого индикатора составляли лишь 1,8%. Необходимо впрочем, отметить, что указанная информация в целом отражает макроэкономическую ситуацию уже значительно отдаленного во времени периода. С другой стороны, судя по информации, поступившей в последние недели замедление темпов экономического роста в Европе в конце второго - третьем квартале т.г., похоже, развивается довольно активно. К примеру, согласно опубликованным сегодня данным, индекс потребительского климата в Швейцарии, рассчитанный SECO, в апреле т.г. составил 2 пт. при прогнозе, в среднем, равнявшемся 10 пт. и значении марта 2008 г., составлявшем для данного показателя 14 пунктов.
Необходимо также отметить, что прирост индекса промышленного производства стран еврозоны, по данным, вышедшим в среду, сократился в марте т.г. до 2% в годовом исчислении, что существенно ниже аналогичного показателя за февраль т. г., равнявшегося 3,1%/г/г/. При этом средний прогноз указанного показателя составлял 2,3%.
Представляется весьма возможным, что данная информация свидетельствует, в том числе, о дальнейшем росте зависимости экономики Европы от притока в финансовый сектор данного макроэкономического региона краткосрочного, зачастую спекулятивного капитала.
В указанной связи, в целом, с учетом динамики опубликованных в последние недели макроэкономических показателей, а также на фоне благоприятной для USD тенденции глобальных финансовых рынков, сохраняется впечатление, что рост котировок доллара США по отношению к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели продолжится.
Индекс объема заказов в машиностроительной индустрии Японии, по данным, которые вышли сегодня утром, в марте т.г. снизился на 8,3%/м/м/. Аналитики в среднем ожидали сокращения этого показателя лишь на 5,2%, после того, как в феврале т.г. его изменение составило -12,7%/м/м/. Тем не менее, на фоне активизировавшейся в последние часы фиксации прибыли инвесторами в том числе – американского фондового сегмента котировки японской валюты на FX испытали определенное повышение. Рынок вчера, возможно, "отыграл" информацию о росте в апреле т.г. в США индикатора количества лишений прав выкупа заложенного имущества. Повышение этого показателя в указанный период составило 65%/г/г/ и свидетельствует о сохранении проблем в американском, глобальном ипотечном, риэлтерском секторе. В то же время, необходимо отметить, что ухудшение показателей данного индекса в указанный период не привело к общему ослаблению макроэкономических показателей Америки. Судя, к примеру, по динамике американского ВВП, продемонстрированной в последние кварталы, финансовому руководству США пока удается проводить структурные реформы в национальной экономике относительно плавно и сравнительно безболезненно.
С другой стороны, средства, "законсервированные" инвесторами в "защитных" активах, в том числе – в секторе недвижимости, в случае изменения предпочтений операторов финансовых рынков вполне способны, в итоге обеспечить существенную поддержку реальной экономике, финансовому сегменту Америки и мира в целом.
В ближайшие кварталы действия ряда крупнейших мировых ЦБ по стабилизации инфляционной ситуации в своих странах, вероятно, в итоге будут оказывать благоприятное влияние на котировки JPY по отношению к ряду мировых валют.
С другой стороны, представляется возможным, что растущая необходимость дополнительного стимулирования национальной экономики со стороны BoJ, продолжающееся повышение интереса инвесторов к вложениям в относительно высоко рискованные финансовые активы, будут по-прежнему поддерживать сектор торговли на разнице процентных ставок и, в указанный период, окажутся вполне способны обеспечить итоговый рост котировок USD/JPY и GBP/JPY на валютном рынке.
Курс USD/ RUB сегодня утром находился на отметке 23,84 против 23,91 на закрытии вчерашней Единой Торговой Сессии.
Тенденция котировок USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России.
Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются", - Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"