Курс EUR/USD торгуется на отметках вблизи 1,4800, - Александр Осин, УК “Финам Менеджмент”

"Банк Англии и ЕЦБ вчера сохранили свои ставки на отметках, соответственно, 5,5% и 4% годовых. При этом заявление Председателя ЕЦБ Ж.-К. Трише по итогам заседания Европейского Центрального Банка оказало существенную поддержку курсу EUR на FX и во многом предопределило общее снижение курса доллара США на валютном сегменте по итогам торгов четверга.

Руководитель европейского центробанка в очередной раз отметил вчера "устойчиво сильные" макроэкономические фундаментальные показатели еврозоны. Кроме того, Ж.-К. Трише указал на сохранение европейскими компаниями позитивных показателей прибыли от операций и снижение уровня безработицы в регионе до минимальных за последние 25 лет значений.

Исходя из подобных оценок, по мнению Трише, главной задачей европейского центрального банка остается поддержка стабильности в инфляционной сфере. Глава ЕЦБ особо подчеркнул готовность Управляющего Совета ЕЦБ действовать исходя из указанного, "приоритетного" направления политики Банка.

Впрочем, складывается впечатление, что риторика главы ЕЦБ в последние месяцы отражает, скорее, не силу европейской экономики, а отсутствие у европейского финансового руководства достаточного пространства для маневра в условиях нарастающего внешнего негативного влияния на экономику Европы.

Страны еврозоны весьма существенно различаются по макроэкономическим показателям. В подобных условиях ЕЦБ весьма сложно строить адекватную монетарную политику. При этом продолжающееся сохранение Европейским Центральным Банком "жестоких" позиций в сфере инфляции призвано, по всей видимости, защитить интересы лишь части экономических структур зоны евро. Складывается устойчивое впечатление, что политика ЕЦБ в последние кварталы отражает, таким образом, интересы, пожалуй, лишь одной страны, "флагмана" европейской экономики, Германии.

Среди ведущих государств еврозоны лишь этой стране удалось к текущему моменту сохранить профицит своего платежного баланса.

Ключевым фактором, обеспечившим подобное достижение стал, очевидно, относительно низкий по сравнению с еврозоной в целом уровень инфляционного давления в германской экономике.

Таким образом, последние решения Европейского Центрального Банка в монетарной сфере ведут к дальнейшему усилению дисбалансов в экономике Европы, что, очевидно, носит неблагоприятный характер с точки зрения формирования, в частности, среднесрочных прогнозов европейского ВВП.

С краткосрочной перспективы последнее решение Европейского Центрального Банка носило, очевидно, благоприятный для EUR характер. Однако, не исключено, что рынок, в ближайшие недели постепенно начнет учитывать в ценах единой европейской валюты возможные негативные средне- и долгосрочные последствия текущей политики руководства ЕЦБ.

Опубликованное вчера выступление руководителя ФРС Б. Бернанке вновь отразило неоднородный характер мнений представителей Комитета по Открытым Рынкам США в отношении мер монетарного характера, необходимых в текущий момент для улучшения ситуации в американской экономике.

В среду рынок стал свидетелем относительно "жесткой" антиинфляционной риторики главы ФРБ Филадельфии Ч. Плосснера. Руководитель ФРБ Сент – Луиса В. Пул выступил с довольно оптимистичным прогнозов в отношении динамики экономики Америки. С другой стороны, руководитель ФРБ Бостона Э. Розенгрен сконцентрировал в своем выступлении внимание на макроэкономических рисках США.

Б. Бернанке в четверг подчеркнул, что для повышения макроэкономической активности в США он был бы готов применить в текущий момент меры как "точечных" денежных инъекций, так и продолжение процесса "смягчения" кредитной политики.

Указанное заявление главы Fed поддержало ожидания сокращения ставки ФРС в январе т.г. на 0,5%. Однако, ключевое влияние на подобные прогнозы, вероятнее всего, окажет лишь публикация на следующей неделе данных американских PPI и CPI.

Кроме того, необходимо отметить, что динамика USD в ближайшие недели будет ключевым образом зависеть от способности руководства ФРС обеспечить уверенность рынка в возможности нормализации макроэкономической ситуации в США.

В случае подобного развития событий, повышение "аппетита" инвесторов к риску, возвращение на рынок акций активов игроков, направленных в последние недели в недолларовые денежные фонды, вероятно, вызовет возобновление роста курса американской валюты на FX.

В целом, рыночные ожидания в отношении среднесрочной динамики экономики США представляются в текущий момент чрезмерно пессимистичными. Потенциал роста курса USD на FX в перспективе ближайших недель сохраняется.

Котировки йены на FX в ходе утренних торгов пятницы испытали повышение. Публикация WSJ статьи о возможном росте убытков Merrill Lynch предопределила сегодня утром общее сокращение активности инвесторов сектора относительно высоко рискованных активов.

Впрочем, американские финансовые структуры в последние недели неоднократно доказывали свою способность эффективно рефинансировать свою деятельность в условиях ухудшения кредитного климата. Возможно, в данной связи, что текущий рост котировок JPY на FX не носит относительно устойчивого характера.

Курс доллара США к российскому рублю к открытию европейской сессии сегодня повысился до 24,38 против 24,48 на закрытии вчерашней ЕТС.

Тенденция котировок USD на российском рынке в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему зависеть от общей динамики курса американской валюты на международном FX.

При этом возможность поддержки курса USD/ RUB со стороны ЦБ России в ближайшие недели сохраняется. Несмотря на заметное улучшение ситуации в сфере рублевой ликвидности, определенные риски возобновления негативных тенденций на данном сегменте на данный момент сохраняются", - Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"

www.prime-tass.ru