Курс EUR/USD снижается, - Александр Осин, УК “Финам Менеджмент”
25 апреля, 2008"Данные макроэкономики и корпоративной статистики стран еврозоны, вышедшие в четверг, представляются достаточно "сильным" аргументом, свидетельствующим об усилении негативного воздействия последствий американского ипотечного кризиса на ситуацию, в том числе – в финансовой индустрии Европы.
Очевидно, что инвесторы, рассчитывавшие в последние кварталы на "безопасность" своих вложений в недолларовые депозиты, были разочарованы указанной информацией.
Между тем, апрельский индекс делового климата в Германии, рассчитанный IFO,согласно вчерашней информации, снизился до отметки 102,4 пт. при прогнозе в среднем, равнявшемся 104,3 пт. и значении предыдущего месяца, составлявшем 104,8 пт. Аналогичный индикатор, отражающий ожидания и прогнозы германских деловых кругов по данным IFO в апреле т.г. также испытал понижение и составил 96,8 пункта. Средний прогноз и значение марта 2008 г. для указанного показателя равнялись, соответственно, 98,0 пт. и 98,4 пт.
Наконец, апрельский индикатор объема заказов, рассчитываемый Британской Конфедерацией Промышленников, согласно информации, которая также вышла в четверг, продемонстрировал значение –13%/м/м/. При этом средний прогноз и значение предыдущего месяца, составляли соответственно 4% и 7%.
С другой стороны, данные экономики США носили вчера в целом довольно благоприятный характер и, по всей видимости, во многом отражали позитивное воздействие на инвестиционный сегмент этой страны последних акций правительства и центробанка Америки в сфере монетарной и бюджетной политики.
Индикатор количества заявок на пособие по безработице в США за неделю, окончившуюся 19,04,08, снизился до 342 000 против прогноза, в среднем составлявшего 375 000. Значение предыдущего периода для данного индикатора было пересмотрено с небольшим повышением, до 375 000 против 372 000 ранее.
Американский индекс заказов на товары длительного пользования составил в прошлом месяце -0,3%/м/м/. Аналитики в среднем ожидали сохранения указанным индикатором нулевых изменений. Показатель предыдущего месяца в данном случае был пересмотрен с понижением до -1,7% против -0,9% ранее.
Однако, без учета волатильных данных, отражающих производственный спрос в транспортном секторе, прирост индекса заказов составил 1,5% при среднем прогнозе и значении предыдущего месяца, равнявшихся в этом случае, соответственно, 0,5%/м/м/ и -2,6%/м/м/. Без учета оборонных заказов значение данного показателя составило 0,3%/м/м/. Наконец, важный индекс заказов на производство средств производства вырос в прошлом месяце на 1,5%/м/м/ и 5%/г/г/.
В целом с учетом указанной информации сохраняется довольно устойчивое впечатление, что процесс структурных макроэкономических реформ, направленных на повышение инвестиционной активности в реальной экономике США продолжается, несмотря на риски, связанные с ухудшением ситуации на риэлтерском секторе.
Особняком среди вчерашней макроэкономической информации выглядели данные продаж новых домов в США. Данный показатель в марте т.г. составил 526 000 против ожидавшегося аналитиками в среднем значения 580 000. Показатель предыдущего месяца для указанного индекса был пересмотрен с понижением до 575 000 против 590 000 ранее.
Необходимо, впрочем, отметить, что мартовской снижение продаж новых домов в Америке, по всей видимости, в значительной мере отражает перемещение инвестиционной активности из сектора консервативных инвестиций на сегмент относительно высоко рискованных активов. В последние кварталы подобная тенденция оказывала в итоге благоприятное влияние, в том числе - на котировки американской валюты.
В целом, в текущий момент сохраняется впечатление, что усиление активности инвесторов на финансовых рынках США все же постепенно начинает оказывать благоприятное воздействие на курс американского доллара. Значительная "перепроданность" USD по отношению к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран, по-прежнему доминирует и, возможно, будет "отыграна" рынком в ближайшие недели.
Валютные котировки йены продолжают снижение на фоне роста инвестиций в сектор торговли на разнице процентных ставок и другие относительно высоко рискованные финансовые активы.
Между тем, вышедший сегодня токийский индекс потребительских цен без учета стоимости свежей пищи и энергоресурсов продемонстрировал в марте т.г. нулевое изменение. Средний прогноз и значение февраля 2008 г. для данного индикатора составляли 0,1%. Учитывая, что CPI Токио является аналогом опережающего национального ценового индикатора, указанная информация оказала дополнительное негативное давление на курс японской валюты.
В краткосрочном периоде зависимость динамики котировок сектора carry trade от общей ситуации в секторе относительно высоко рискованных активов сохраняется. При этом, необходимо отметить, что выходившие в апреле т.г. данные американской макро- и микроэкономической статистики в целом поддерживали "бычий" настрой инвесторов сектора относительно высоко рискованных финансовых активов.
Возможно, указанная тенденция в ближайшие недели продолжится, что, по всей видимости, в текущих условиях вполне способно, в итоге, предопределить дальнейшее снижение курса JPY на FX в указанной перспективе.
Курс USD/ RUB в пятницу утром находился на отметке 23,63 против 23,50 на закрытии вчерашней Единой Торговой Сессии.
Тенденция котировок USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости американской валюты на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса доллара США к российскому рублю со стороны ЦБ России. Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются", - Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"