Курс американской валюты окажется под давлением, - Александр Осин, УК “Финам Менеджмент”
4 февраля, 2009"Курс EUR/USD продолжил вчера движение от технической линии поддержки, сформированной в октябре – ноябре прошлого года, которую данная валютная пара протестировала в понедельник.
Необходимо, впрочем, отметить, что завершение кредитного бума, по-видимому, означает рост актуальности прямых инвестиций при сокращении активности портфельных. Однако потенциал притока долгосрочного капитала в реальную экономику ЕС представляется с точки зрения перспективы ближайших лет ограниченным как структурными дисбалансами экономик различных областей Европы, так и относительно высокой зависимостью ее экономики от банковского сектора, который, очевидно, еще далеко не полностью сумел решить проблему "токсичных" активов.
Среди специалистов также довольно широко распространено мнение, что в связи с сокращением в первом полугодии объемов американской государственной долговой эмиссии на рынке увеличится предложение долларовых денежных средств. Соответственно, курс американской валюты окажется под давлением. Но пока эти предположения не оправдываются. В понедельник было объявлено о том, что Казначейству США в первом квартале т.г. будет необходимо разместить обязательств на сумму в $493 млрд. что на $125 млрд. больше, чем было первоначально заявлено в ноябре 2008 г.
Необходимо отметить, что ставки политики США, направленной на стимулирование национального кредитно-инвестиционного сегмента сейчас как никогда в последние десятилетия высоки. При этом стабильность американского доллара – неотъемлемый фактор потенциального роста привлекательности финансовых активов Америки.
Наконец, стоит отметить сохраняющиеся на рынке ожидания сокращения ставок ЕЦБ в марте или даже в феврале т.г. на завтрашнем заседании.
На этом фоне последнее повышение курса евро к доллару США не выглядит достаточно устойчивой тенденцией. Среднесрочный "бычий" тренд американской валюты к европейским валютам сейчас по-прежнему представляется актуальным.
Ослабление напряженности на финансовых рынках, ожидание инвесторами эффекта от новых мер способствуют сейчас снижению курса японской валюты на FX. При этом расхождение между показателями макроэкономической статистики и динамикой курса национальной валюты этой страны остается важным среднесрочным фактором, способствующим "ослаблению" йены.
Возможно, на фоне роста ставок "трежериз", несмотря на благоприятные для котировок JPY сезонные факторы, рынок в ближайшие недели все же в итоге станет свидетелем "медвежьей" динамики йены к ведущим валютам.
Курс российского рубля к USD и "корзине" остается стабилен вблизи отметок 36,10 и 40,70 руб. В целом, шансы сохранения ЦБР верхней границы своего нового бивалютного "коридора" в ближайшие месяцы представляются сравнительно высокими. Между тем, вчера Правительство РФ, руководство ЦБР и главы крупнейших банков на совещании у главы российского Кабинета В.Путина впервые обсуждали "меры по докапитализации банковской системы".
По словам первого вице-премьера И. Шувалова, государство приступит к этому проекту в конце второго - начале третьего кварталов т.г. Согласно одному из сценариев, доля государства в совокупном капитале частных банков, относящихся к категории системообразующих, после выкупа допэмиссии может составить 25-30%.
Такая ситуация и время проведения указанного совещания способствуют снижению на рынке взаимного недоверия инвесторов и, с другой стороны, акцентируют внимание, в том числе - игроков FX, на текущем росте роли регулирующих структур в российской, мировой экономике", - Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"