Красэйр: борьба за рост. Отзыв рекомендации, - Ройдел Стюарт и Андрей Федоров, Альфа-Банк

"Неспособность Красэйра разреС?ить СЃРїРѕСЂС‹ СЃ кредиторами Рё достигнуть соглаС?ения СЃ Росимуществом РїРѕ РїРѕРІРѕРґСѓ структуры собственности AirUnion, заставляет нас начать ПЕРЕСМОТР акций компании.

Слабое финансовое положение: КрасЭйр ведет полемику СЃ кредиторами РїРѕ РїРѕРІРѕРґСѓ просроченных или пропущенных выплат. Р?льюС?РёРЅ Финанс планирует расторгнуть СЃ КрасЭйр контракты РЅР° лизинг трех самолетов СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРѕРіРѕ производства, что приведет Рє сокращению авиапарка компании РЅР° 6%. РЎСѓРјРјР° исковых претензий Р?нгосстраха, Собинбанка Рё Петрокоммерца Рє КрасЭйр составила $40 млн. Чистый долг компании РјС‹ оцениваем РІ $180 млн.

Создание AiRUnion отложено, уже, как РјРёРЅРёРјСѓРј, РІ третий раз СЃ РЅРѕСЏР±СЂСЏ 2007 Рі.; РЅР° этот раз – РґРѕ конца января 2008 Рі. РЈСЃРїРµС?РЅРѕРµ создание этой компании Рё СЌРјРёСЃСЃРёСЏ акций должны были стать главными катализаторами для инвесторов КрасЭйр. Сейчас РјС‹ РЅРµ так уверены РІ сроках заверС?ения этой сделки, СЌРјРёСЃСЃРёРё акций AiRUnion Рё выгоде для акционеров КрасЭйр.

Споры с Росимуществом относительно структуры собственности AiRUnion приводят к переносу сроков сделки. Мажоритарные акционеры КрасЭйр – братья Абрамович и Росимущество – расходятся в оценке стоимости активов, на базе которых создается новая компания. По мнению чиновников, доля государства должна составить 58% и чтобы частные акционеры получили 55%, как планировалось ранее, им необходимо внести дополнительно $60 млн.

РњС‹ РїРѕ-прежнему оптимистично настроены РІ отноС?ении главных СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРёС… авиакомпаний, так как РѕРЅРё представляют возможность РїСЂСЏРјРѕРіРѕ инвестирования РІ СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРёР№ сектор инфраструктуры Рё защиту РѕС‚ снижения цен РЅР° топливо. Крупные СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРёРµ авиакомпании выиграют РѕС‚ эффекта масС?таба РІ отрасли, Р° также роста СЃРїСЂРѕСЃР°. До тех РїРѕСЂ, РїРѕРєР° РјС‹ РЅРµ получим больС?ей уверенности РІ том, что Красэйр сможет разреС?ить проблему денежного потока Рё РІРѕРїСЂРѕСЃ Рѕ слиянии, РјС‹ начинаем ПЕРЕСМОТР акций компании. Р’ качестве альтернативы РјС‹ советуем инвесторам обратить внимание РЅР° акции РЅР°С?его фаворита РІ секторе – компании Аэрофлот, которая является крупнейС?ей, наиболее прозрачной Рё ликвидной авиакомпанией РІ Р РѕСЃСЃРёРё".

www.prime-tass.ru