Конец года: в тихом омуте – те, кто не так хорош, как его малюют, - Владимир Рожанковский, ИГ “Норд Капитал”

Конец года: в тихом омуте – те, кто не так хорош, как его малюют, - Владимир Рожанковский, ИГ "Норд Капитал"

"Реакция рынков на макроэкономическую статистику – не говоря уже об отдельных корпоративных новостях и финансовой отчётности – день ото дня, по мере приближения к праздникам, ослабевает. Это утверждение касается не только российских площадок, но также и западных бирж, в том числе, американских. Индекс доллара колеблется в практически флэтовом узком коридоре, хотя Банк России, судя по всему, коварно воспользовался потерей бдительности его иностранных коллег, и в конце прошлой недели практически единомоментно объявил о понижении ставки рефинансирования и провел массивную валютную интервенцию в пользу укрепления рубля. Тем не менее, несмотря на смягчение монетарной политики, российские участники рынка сетуют, что денежной ликвидности существенно не прибавилось. Объёмы торгов облигациями остаются в преддверии Нового года мизерными, ибо игроки предпочли подготовиться к праздникам путём активного РЕПО своих портфелей в пределах их полной физической возможности и на этом, собственно, остановиться.

Что касается фондовых рынков, то там мы тоже не ждём какой-то существенной активности, судя по их вялой реакции на весьма репрезентативные подборки макростатистики из США в четверг и пятницу. Что касается последней, то на нас произвели откровенно плохое впечатление данные о доходах и расходах американцах, которые оказались существенно хуже ожиданий. В этом случае возникает закономерный вопрос, а так ли уж хорош был сезон предрождественских распродаж в США, "как его малюют". Продолжая эту логическую цепочку, у нас возникают основания засомневаться в том, что мы действительно получим впечатляющие цифры от американских ритейлеров – сектора, который эксперты до последнего времени считали фаворитом рынка. Наши опасения удваиваются, когда мы видим, что во всех последних эпизодах отскока фондовых индексов соответствующие акции показывали динамику более худшую, чем у рынка в целом. Как гласит известное просторечивое выражение, "дело пахнет керосином".

Руководствуясь вышесказанным, приходится констатировать целесообразность самого тривиального подхода к текущей ситуации: готовиться к длительному зимнему перерыву, оставаясь либо в cash, либо – в средне-спекулятивных бумагах с фиксированной доходностью и дюрациями до полугода".

www.1prime.ru