Инвесторы “разгружают” портфели ОФЗ в преддверии первого в этом году аукциона Минфина, – Максим Коровин, ВТБ Капитал

"Вчера мы обратили внимание на активизацию продавцов в сегменте госбумаг. Вероятно, это связано с тем, что завтра Минфин проведет достаточно крупное размещение нового выпуска ОФЗ серии 25072 на 45 млрд руб.

Мы полагаем, что спрос на предстоящем аукционе будет достаточно высоким, в том числе и со стороны нерезидентов. Несмотря на впечатляющее ралли в начале года, госбумаги по-прежнему торгуются с достаточно привлекательным спрэдом к ставке однодневного аукционного РЕПО ЦБ /около 6.0%/. При этом есть серьезные основания ожидать дальнейшего снижения ключевых процентных ставок Банком России.

Основываясь на этих соображениях, мы не считаем, что Минфину придется предоставлять инвесторам существенную премию за первичное размещение, даже несмотря на относительно большой объем выпуска.

Вместе с тем значительное превышение спроса над предложением, на наш взгляд, также маловероятно. Доходности ОФЗ с погашением в конце 2012 – начале 2013 г. сейчас составляют порядка 7.3-7.6%. В этом же диапазоне, как мы полагаем, будет размещен и новый заем /погашение в январе 2013 г./”.

www.prime-tass.ru