Инвестиционные возможности при новом президенте, - ФК “Уралсиб”

"Фаза расходования. Президентство Дмитрия Медведева означает начало второй фазы так называемого "плана Путина". Если первую фазу можно было охарактеризовать как подготовительную, в течение которой инвестиции зависели от уровня цен на нефть, а участники рынка ждали формирования новых правил игры, то второй этап означает начало развития экономики. В течение данного этапа инвестиционные возможности стратегических и портфельных инвесторов должны существенно расшириться, а число разочарований – сократиться. Россия вступает в фазу расходования, в ходе которой государство будет более активно тратить богатство, накопленное в результате управления природными ресурсами, на инвестиции и стимулирование роста в тех областях экономики, которые способны обеспечить реальную диверсификацию. Если в последние восемь лет приоритетом Кремля было накопление средств и обеспечение государственного контроля над стратегическими отраслями, то приоритетом последующих восьми лет будет развитие несырьевых отраслей и повышение роли малого и среднего бизнеса. Теоретически, этот переход очень логичен и прост. Практически, он, очевидно, будет проходить по схеме "шаг вперед и два назад". Борьба с застарелой коррупцией и огромной бюрократией, а также повышение предпринимательской активности потребуют времени. Мы надеемся, что данная новая фаза 20-летнего развития Россия расширит круг инвестиционных возможностей и сократит число инвестиционных разочарований.

Планы изложены. Президент и ключевые члены его новой команды уже назвали многие из приоритетов новой политики. На первый взгляд, эти приоритеты радикально отличаются от приоритетов предыдущих восьми лет. Многих инвесторов это заставляет задаться вопросом: можно ли добиться названных изменений, не поставив под угрозу финансовую и политическую стабильность, которые легли в основу российского прогресса последних восьми лет.

Однако мы считаем, что в данном случае можно говорить об эволюции, а не революции. Истоки всех заявлений нового президента можно найти в так называемом "плане Путина", то есть в 20-летнем плане перехода России от экономики советского типа к более современной структуре. Президент Путин в целом достиг целей, которые он поставил для первой фазы данного плана, президент Медведев перешел прямо ко второй фазе.

Инвестиционные категории. С инвестиционной точки зрения, возможности новой фазы можно разделить на шесть основных категорий: обрабатывающая отрасль, возрождающиеся отрасли, оборонные компании, компании новой экономики, инфраструктурные проекты и расширение экономики в целом.

Обрабатывающая отрасль. Основной целью экономической политики правительства является экономическая диверсификация, однако изначальной задачей этой диверсификации являлось перераспределение баланса внутри добывающих отраслей. Повышение добавленной стоимости продукции сырьевых отраслей за счет переработки добываемого сырья внутри России должно было улучшить ассортимент экспорта. Результат лучше всего заметен в нефтяной отрасли: налогообложение поставок нефти для переработки в России более благоприятно, чем налогообложение поставок нефти на экспорт.

Кроме того, повышен и тариф на экспорт необработанной древесины. В целом, правительство использует комбинацию налоговых и других финансовых рычагов, а также прямые инвестиции в инфраструктуру /например, в трубопроводы/, чтобы стимулировать строительство и модернизацию НПЗ, нефтехимических предприятий, заводов по производству СПГ, сталеплавильных, деревообрабатывающих заводов и пр. Только на развитие нефтяной, газовой и химической промышленности предполагается потратить порядка 150 млрд долл. в ближайшие восемь лет, на развитие других обрабатывающих отраслей будет направлено от 75 до 100 млрд долл.

Возрождающиеся отрасли. К этим отраслям мы относим, в частности, ядерную энергетику, которую правительство планирует модернизировать и превратить как в стимул развития экономики, так и в источник экспортной выручки. Как правило, на реализацию таких проектов требуется несколько лет масштабных инвестиций, прежде чем они начинают давать отдачу. Помимо ядерной промышленности, которая уже названа основным будущим поставщиком электроэнергии для России и экспортной выручки для казны, к этой категории можно отнести гражданскую авиацию, сельское хозяйство и рыболовство. Объем инвестиций в развитие атомной отрасли до 2025 г. может превысить 60 млрд долл., в развитие сельского хозяйства до 2020 г. предполагается вложить свыше 100 млрд долл.

Оборонные отрасли. Правительство планирует увеличивать расходы на оборонное оборудование на 30% в год в ближайшие 8 лет / до 2015 г./. Основной целью инвестиций является разработка нового оборудования для экспорта, объем которого в настоящее время составляет 7 млрд долл. в год.

Российское правительство планирует и повысить стоимость оборонного бизнеса, и использовать прямую государственную поддержку предприятий, развивающих гражданские технологии.

Компании новой экономики. К этому разделу мы относим компании, работающие в области информационных и нано- технологий, на основе которых правительство намерено создать новые отрасли, способствующие росту российской экономики, сформировать новые рабочие места и увеличить экспортную выручку. Для развития данных направлений уже выделено 35 млрд долл. из средств Стабилизационного Фонда, а также доходы от продажи активов ЮКОСа на счетах Банка Развития, Фонда Инвестиций и Фонда Нанотехнологий.

Инфраструктура. Российская инфраструктура нуждается в модернизации: основные министерства открыто признали, что инвестиции в другие отрасли экономики не будут эффективны до тех пор, пока не будет модернизирована инфраструктура. Электрогенерирующие и распределительные компании являются важной частью данной инфраструктуры, при этом предварительная фаза разделения РАО ЕЭС на десятки независимых компаний почти завершена. По оценке, инвестиции в данную отрасль составят, по меньшей мере, 500 млрд долл. в ближайшие 20-25 лет. ОАО "РЖД" заявило о планах проложить 20 тыс. км новых путей, увеличить число железнодорожных составов и создать необходимую инфраструктуру. По оценкам, расходы на данный проект составят еще 400-500 млрд долл.

Расширение экономики. В то время как государство в основном озабочено развитием стратегических отраслей, оно рассчитывает и на расширение экономики под влиянием политической и финансовой стабильности, уверенности потребителей и инвесторов. Чтобы это расширение состоялось, правительству необходимо обеспечить эффективный контроль над инфляцией, добиться правильного уровня ликвидности и процентных ставок, создать конкурентную среду. Все это – нелегкие задачи для развивающейся экономики, находящейся в переходной фазе".

www.prime-tass.ru