Интерес инвесторов к акциям – самый низкий за последние десять лет, - опрос управляющих активами Merrill Lynch

"Инвесторы заняли самую негативную за последние 10 лет позицию по отношению к акциям – 27 процентов из них предпочитают не вкладывать средства в этот класс активов. Таковы результаты Опроса управляющих активами /Survey of Fund Managers/, проведенного компанией Merrill Lynch в июне.

Опасения в отношении стагфляции становятся все более определенными по мере того, как инвесторы готовятся к возможному повышению процентных ставок, вызванному замедлением роста мировой экономики. В этой ситуации они сокращают свои вложения как в акции, так и в облигации и начинают отдавать предпочтение наличным средствам. Результаты июньского опроса отражают ситуацию на мировых рынках, где происходит ухудшение перспектив глобального роста и получения прибыли. В то же время усиливаются опасения относительно роста инфляции и, следовательно, повышения процентных ставок. Только 1 проц опрошенных считают, что акции оценены ниже рынка, – по сравнению с 25 процентами участников опроса, высказавшими такое мнение в марте. Восемьдесят один процент респондентов полагают, что усредненный прогноз выручки является слишком высоким. Сорок два процента инвесторов высоко оценивают наличные средства /в мае – 31 процент/.

"Рынок начинает осознавать, что процентные ставки во всем мире являются слишком низкими, – заявила Карен Олни /Karen Olney/, главный стратег Merrill Lynch в области европейских рынков акционерного капитала. – Отрицательные реальные процентные ставки вряд ли могут быть средством против инфляции. Merrill Lynch ожидает, что к октябрю Европейский центральный банк вдвое увеличит ставку. Мы можем предположить, что его примеру также последуют другие центральные банки".

Еврозона переживает спад интереса инвесторов

В Европе наблюдается резкий спад интереса инвесторов к акционерному капиталу. За последний год акции компаний еврозоны опустились с верхней позиции в списке предпочтений инвесторов до самой низкой позиции в рейтинге. 29 процентов опрошенных инвесторов с большой долей вероятности воздержатся от инвестиций в акции еврозоны в течение ближайшего года.

Инвесторы уже активно отказываются вкладывать средства в акции европейских компаний. Доля опрошенных, считающих акции непопулярным классом активов, достигла 22 процентов, что свидетельствует о самом низком интересе инвесторов к европейскому акционерному капиталу за последние 10 лет. Помимо существования наиболее неблагоприятных перспектив получения прибыли европейскими компаниями происходит также снижение качества этой прибыли. Данный факт окончательно разрушает аргументы в пользу недооцененности акций еврозоны. Беспокойство по поводу ситуации с европейской валютой также подогревает негативные настроения инвесторов. Семьдесят один процент респондентов считают евро переоцененным, что представляет определенную озабоченность для еврозоны, особенно если учесть высокую зависимость данного региона от экспортных поставок.

На фоне этих настроений все большее число европейских управляющих активами начинает отдавать предпочтение наличным средствам. Тридцать четыре процента европейских инвесторов назвали этот класс активов популярным – по сравнению с 3 процентами участников опроса, дававшими такую оценку в апреле. Кроме того, растет процент респондентов, ожидающих возможного повышения процентных ставок. В феврале половина опрошенных, представляющих еврозону, считала денежно-кредитную политику Европейского центрального банка слишком сдерживающей. В июне такого мнения придерживаются лишь 10 процентов участников регионального опроса.

Однако падение интереса к еврозоне меркнет на фоне негативного настроя международных инвесторов в отношении Великобритании. Тридцать восемь процентов опрошенных не намерены инвестировать в акции компаний Соединенного Королевства – и это тоже самый низкий показатель за последние 10 лет. Такое отношение инвесторов к акциям британских компаний связано с положением фунта стерлингов. За последний год взвешенный торговый индекс данной валюты понизился на 11 процентов. Несмотря на это, 56 процентов управляющих активами по-прежнему считают фунт стерлингов переоцененным.

Европейские инвесторы ставят на нефть и отказываются от банковского сектора

Сегодня разница в отношении европейских инвесторов к стремительно развивающемуся нефтяному сектору и к преследуемой неудачами банковской отрасли является беспрецедентной. Шестьдесят два процента участников опроса предпочитают вкладывать средства в акции компаний нефтегазового сектора /в апреле – 29 процентов/. Одновременно 62 процента опрошенных считают сектор банковских услуг неперспективным с точки зрения инвестиций /в апреле – 21 процент/.

"Инвесторы задаются вопросом о том, когда нужно продавать акции нефтяных компаний и снова покупать акции банковского сектора, – отмечает Карен Олни. – Фундаментальные показатели полностью говорят в пользу нефти. Акции этого сектора имеют самый высокий потенциал прибыльности в Европе и одновременно являются одними из самых дешевых". По прогнозам аналитиков Merrill Lynch, во втором полугодии 2008 года средняя цена на нефть составит 121,5 доллара США за баррель, а в 2009 году – 107 долларов за баррель.

Развитие ситуации после кредитного кризиса

Кредитный кризис утрачивает роль единственной и наиболее серьезной угрозы стабильности на финансовых рынках. Процент инвесторов, называющих кредитные риски главной угрозой, снизился по сравнению с результатом, зафиксированным три месяца назад /95 процентов/, и в июне составил 81 процент. Однако среди инвесторов все больше растут опасения в отношении инфляции. 65 процентов респондентов /против 23 процентов в мае/ основной угрозой сочли денежно-кредитные риски.

"Впервые, на наш взгляд, главным локомотивом развития событий на мировом рынке является инфляция, а не рост экономических показателей. Сейчас шок от последствий инфляции уже наступил, – отметил Алекс Пателис /Alex Patelis/, глава подразделения Merrill Lynch по вопросам мировой экономики. – Сегодня важно то, сколько продлится этот шок, как на него отреагируют рынки и какие политические решения будут приняты. Что касается последствий на глобальном уровне, то должны произойти события, которые будут способствовать осознанию этих рисков на рынках, а также в политических кругах".

www.prime-tass.ru