Инфляция 1,4% требует ответной реакции, - Наталия Орлова, Альфа-Банк

"Предварительная оценка майской инфляции на уровне 1,4% является крайне негативной новостью. Рост цен составляет уже 15,1% год-к-году, это требует ответных действий ЦБ РФ. Мы ожидаем дополнительного роста ФОР, а это плохая новость для банков. Кроме того, мы повывшем прогноз инфляции с 11,5% до 13,0%.

Оценка майской инфляции на уровне 1,4% – крайне плохая новость. В годовом выражении, таким образом, рост цен составляет 15,1%, что гораздо выше, чем 14,2% год-к-году в апреле. Мы считаем, что уровень инфляции 15% угрожающе высок и требует ответных мер правительства.

Банковский сектор ждут трудные времена. Хотя ЦБ РФ только что анонсировал повышение ФОР, мы ожидаем, что дополнительное повышение может быть объявлено в июне-июле.

Кроме того, высокая инфляция плоха для банков сама по себе, так как снижает нормы сбережений и делает невозможным переход с внешнедолгового фондирования на внутренние источники роста. Мы ожидаем, что банковские акции будут под давлением в ближайшее время.

Мы не считаем, что укрепление рубля будет использовано для борьбы с инфляцией. Мы по-прежнему полагаем, что укрепление рубля не рассматривается как мера по снижению инфляции. Недавнее решение ослабить бивалютную корзину и увеличить волатильность рубля подтверждает эту точку зрения.

Мы повышаем прогноз инфляции 2008 года до 13,0%: темп роста цен за 5 месяцев 2008 года сделал нереалистичным наш прогноз инфляции 11,5%. Мы повышаем прогноз до 13,0%, рассчитывая, что цены на сельскохозяйственную продукцию на мировых рынках стабилизируются во 2П08.

Не следует забывать о возможных проблемах с ликвидностью. С учетом того, что 60% розничных депозитов контролируется крупнейшими госбанками, ужесточение денежной политики в первую очередь бьет по частным банкам. Мы считаем, что это может привести к возникновению проблем с ликвидностью в сентябре, когда $10 млрд платится по внешнему долгу, и в октябре, когда в бюджет уйдет более 1 тлрн рублей.

Проект бюджета 2009 года – лакмусовая бумага. Мы опасаемся, что в будущем слабая бюджетная политика не позволит бороться с инфляцией. Проект бюджета на 2009 год, ожидающийся к августу, может содержать снижение налогов и дополнительное финансирование госкорпораций. Если это произойдет, мы ожидаем сохранения высокой инфляции на 2009-2010 гг", - Наталия Орлова, главный экономист Альфа-Банка

www.prime-tass.ru