Хуже рынка вновь могут оказаться ОФЗ, - Связь-Банк

"Центральным событием вчерашнего дня стало принятие советом директоров Банка России решения о повышении с 10 июня ставки рефинансирования с 10.50 % до 10.75 %. Данная мера в первую очередь направлена на снижение темпов инфляции. В то же время одновременно со ставкой рефинансирования повышается ставка прямого РЕПО /+25 б.п./ и в этом случае в трудное положение попадают эмитенты наиболее качественных облигаций первого эшелона и ОФЗ. Спрэд над ставкой РЕПО для данных инструментов не так велик. А увеличение ставки РЕПО "съедает" и без того небольшую маржу. Причем тяжелее всего приходится наиболее качественным долговым инструментам, в частности, ОФЗ. Подлинным примером тому может послужить вчерашняя динамика котировок в секторе рублевого госдолга. До появления новости об изменении ставки рефинансирования ЦБ РФ котировки федеральных обязательств мало изменялись. Но сразу после появления сообщения активность в сегменте рублевого госдолга возросла. Продажи осуществлялись по всей кривой доходности ОФЗ. В сопровождении повышенных оборотов дешевели – ОФЗ 25059 /-23 б.п./, ОФЗ 25062 /-27 б.п./, ОФЗ 46020 /-21 б.п./ и др. При этом общий объем торгов на вторичном рынке вырос и составил порядка 1.035 млрд. рублей против 331.23 млн. рублей сессией ранее.

В то же время на положении дел на денежном рынке повышение ставки рефинансирования ЦБ РФ никак не отразилось. Ситуация на рынке МБК в первый торговый день недели оставалась спокойной. Ставка MIACR по однодневным МБК по итогам торгов составила значение равное 3.65 % годовых, поднявшись на 20 б.п. по отношению к уровню предыдущей сессии. Объемы средств, привлекаемые банками в рамках аукциона РЕПО с ЦБ РФ, подросли. По итогам дня кредитным организациям удалось занять около 3.10 млрд. рублей под ставку 6.52 % годовых. В субботу суммарный объем привлечения РЕПО составил порядка 2.13 млрд. рублей. Второй аукцион не состоялся в связи с отсутствием заявок. Таким образом, можно говорить о наличии как минимум достаточной ликвидности в банковской системе.

Сегодня на внутреннем долговом рынке, вероятнее всего, сохранится вчерашняя динамика котировок. При этом хуже рынка вновь могут оказаться ОФЗ. В то же время торговая активность, скорее всего, будет невысокой. На короткую неделю многие участники рынка могли взять выходные. А потому, можно предположить, что серьезные тренды начнут формироваться не раньше следующей недели".

www.prime-tass.ru