Газпром: Недооценён рынком на треть, - Григорий Бирг, Инвесткафе

Газпром: Недооценён рынком на треть, - Григорий Бирг, Инвесткафе

"Мы начинаем формальное покрытие ОАО "Газпром" . В настоящее время бумаги компании недооценены рынком, в связи с чем рекомендация Инвесткафе по обыкновенным акциям Газпрома — "покупать". Целевая цена 244 рубля, потенциал роста 33%.

Газпром занимает монопольное положение на отечественном рынке и единолично владеет магистральными газопроводами РФ. Компания наделена исключительным правом на экспорт природного газа из России как минимум до 2015 года: именно тогда должны начаться первые экспортные поставки Новатэка и Total с "Ямал СПГ". Тем не менее, аналитики Инвесткафе ожидают дальнейшей либерализации российского рынка газа, которая вместе с плавным ростом цен будет означать сокращение доли Газпрома на российском рынке с текущих 71% до 68%.

Закон "О недрах" назначает Газпром чуть ли не единственным бенефициаром всех российских стратегических газовых месторождений, куда ему обеспечен доступ вне конкурсов и аукционов, по номинальной стоимости. Ямало-Ненецкий автономный округ дает группе около 90% газа. А существующая ресурсная база позволяет к 2030 году увеличить его добычу вдвое. Наиболее перспективные новые проекты Газпрома по освоению ресурсной базы — разработка месторождений полуострова Ямал, Восточной Сибири и Дальнего Востока, а также Штокмановского.

Несмотря на то, что компания находится в сильной зависимости от рынка, Газпром был и остается и крупнейшим поставщиком газа в Европу. Рынки абсолютного большинства стран СНГ, импортирующих газ, тоже всецело зависимы от поставок Газпрома. У компании имеются внушительные перспективы увеличения поставок газа на азиатский рынок за счет разработки новых месторождений, строительства газопроводов и терминалов по сжижению газа. Аналитики Инвесткафе прогнозируют, что поставки в Китай по трубопроводу начнутся в 2016 году и будут составлять в среднем 30 млрд куб. м в год в течение первых 5 лет.

С финансовой точки зрения на Газпром продолжит оказывать давление ситуация с ухудшением позиций компании на главном для нее экспортном рынке Европы. Вряд ли доля Газпрома здесь превысит 30%. Впрочем, принятие курса на переход к "равнодоходным" с Европой внутренним ценам на газ нивелирует это негативное влияние. Ввод в строй новых трубопроводных мощностей в обход стран-транзитеров позволит Газпрому в будущем увеличить рентабельность продаж газа.

"Газовый гигант Газпром остается для многих инвесторов таким же загадочным, как планета Юпитер, — считает содиректор аналитического отдела Инвесткафе Григорий Бирг. — В то же время информационная открытость компании постоянно растет, и грех не воспользоваться этим, выбирая объект для инвестиций. По нашему мнению, рынок продолжает серьезно недооценивать акции компании. В перспективе — стабильное положение главного поставщика в Европе и уверенный выход на рынки Азии, а также возможность заработать на отечественном потребителе".

Подкрепляя наши предположения расчетами, мы присваиваем акциям Газпрома рекомендацию "покупать" с целевой ценой в 244 руб. за акцию, что подразумевает потенциал роста в 33%".

www.1prime.ru