ФРС постепенно сворачивает короткие программы фондирования за ненадобностью, - Павел Пикулев, НБ “Траст”
25 сентября, 2009"Вчера ФРС разместила на своем сайте график аукционов экстренных программ поддержки ликвидности TAF и TSFL до января 2010 года. Согласно этому графику, объем средств, предоставляемых в рамках этих аукционов, будет в ближайшее время постепенно снижаться. Таким образом, ФРС продолжает медленными шагами двигаться в сторону постепенного изъятия той сверхликвидности, которой Fed насытил рынки после коллапса Lehman.
С одной стороны, с восстановлением межбанковского рынка потребность финансовой системы в краткосрочной ликвидности снизилась. По этой причине объем средств, предоставляемый ФРС в рамках краткосрочных программ фондирования, в последние месяцы неуклонно падает сам собой, правда, при этом на балансе ФРС увеличивается объем долгосрочных активов /MBS и UST/. Таким образом, сокращая TAF и TSFL, ФРС лишь фиксирует уже свершившийся факт, и поэтому влияние на рынки этого события должно быть невелико.
С другой стороны, в последнее время в структуре спроса на Treasuries выросла доля американских и международных финансовых институтов, и мы не знаем, в какой степени их спрос базируется на сверхдешевом краткосрочном фондировании от ФРС. Поэтому не исключено, что, начав сворачивать краткосрочные программы фондирования, ФРС запускает часовой механизм бомбы, которая давно уже лежит под рынком американского госдолга".