Евраз Групп: Повышение целевой цены акций, - ИК “Тройка диалог”
24 июля, 2007"Мы повышаем целевую цену Евраз Груп с $36 до $60,70 за акцию и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ. Изменение целевой цены связано с пересмотром прогноза прибыли и повышением оценки российских сталелитейных предприятий. С начала года котировки Евраз Груп выросли на 85%, что стало лучшим результатом в секторе. Однако, как мы полагаем, акции компании обладают потенциалом дальнейшего роста – стимулом к этому могут послужить результаты за 1П07, публикация которых ожидается в октябре. Кроме того, консолидация Распадской иЮжкузбассугля должна усилить инвестиционную привлекательность группы, которая станет почти полностью вертикально интегрированной компанией с более высокой рентабельностью. Мы ожидаем, что Евраз Груп продемонстрирует хорошие финансовые результаты за 1П07. Показатель EBITDA может оказаться выше собственного прогноза компании на 15%, что, на наш взгляд, не учитывается рынком.
Получение контроля над Южкузбассуглем и слияние с Распадской, которое, как мы полагаем, будет завершено в 1К08, усилит вертикальную интеграцию компании, а также сделает Евраз Груп крупным игроком на рынке коксующегося угля. Мы ожидаем, что прибыль и рентабельность компании в результате этого существенно вырастут. Эта сделка – одна из самых удачных в богатой истории Евраз Груп – подтверждает умение менеджмента осуществлять хорошие приобретения, благодаря которым компания стала одним из лидеров роста в российском металлургическом секторе.
Компания недооценена на 20–25% по отношению к среднему показателю для развивающихся рынков, несмотря на высокую рентабельность и сильные позиции на российском и зарубежном рынках. Хотя котировки Евраз Груп с начала года поднялись уже 85%, мы полагаем, что потенциал их роста не исчерпан. Стоимость компании должна расти вслед за остальными предприятиями сектора, оценка которых рынком в этом году была существенно повышена".