Долю кэша в портфеле стоит уменьшать, - Елена Чернолецкая, УК “МЕТРОПОЛЬ”
31 июля, 2008"На российском рынке продолжается движение наверх - индекс РТС технически вполне может дойти до отметки 2040 пунктов в течение сегодняшней и завтрашней сессий. Однако до 16.30 МСК резких движений не будет, волатильность также сохранится на небольшом уровне - инвесторы не предпринимают активных шагов в ожидании предварительных данных об объеме ВВП США во втором квартале. Мы полагаем, что показатель совпадет с ожиданиями инвесторов /2,3%/, и это должно быть положительным фактором для всех рынков акций.
Больше осторожности сейчас требует работа с бумагами ЛУКОЙЛа (LKOH), которые сохраняют потенциал резкого провала вниз. Тем не менее, мы полагаем, что при долгосрочных инвестициях, основанных на фундаментальных оценках, акции ЛУКОЙЛа сейчас следует довести до уровня 15% от портфеля - цена акции компании показывают дисконт около 23% по отношению к другим нефтегазовым компаниям России и 67% к мировому нефтяному сектору. Справедливая цена до конца года, по нашим расчетам, с учетом повышенных налоговых пошлин составляет $113,05, то есть потенциал роста от текущей цены - 35%.
Наименее привлекательно с точки зрения технической картины и фундаментальных факторов сейчас выглядит Роснефть (ROSN), акции которой сильно отставали от других инструментов отрасли при последнем падении. Так что можно предположить, что в случае появления положительных факторов /к примеру, изменения налоговых ставок на нефтянку/ инвесторы начнут перекладку средств из Роснефти в более дешевые активы.
В целом, мы придерживаемся сейчас оптимистичного прогноза - с начала августа, в том случае, если мировые рынки будут показывать хотя бы стабильную боковую динамику, долю кэша в портфеле стоит уменьшать до 5-10% за счет покупок акций нефтяного сектора, ВТБ и наиболее дешевых региональных телекомов".