Девальвация рубля: Угроза банкам, - ИК “Ренессанс Капитал”

"В свете последних тенденций на валютном рынке мы оценили последствия, которыми девальвация рубля относительно доллара США грозит российскому банковскому сектору вообще и в частности банкам, акции которых торгуются на бирже /Сбербанк, ВТБ, Банк "Возрождение", Банк "Санкт Петербург" и УРСА Банк/.

Открытые валютные позиции ограничены законодательно. Инструкция Банка России устанавливает лимиты открытых позиций по каждой отдельной иностранной валюте /10% от собственных средств кредитной организации/ и суммы всех открытых валютных позиций /25%/. По заявлениям менеджмента всех пяти публичных банков, сейчас эти банки либо вообще не имеют открытых валютных позиций, либо данные позиции незначительны. Таким образом, если ситуация не изменится, потенциальные убытки от курсовой разницы должны быть сведены к минимуму. Вместе с тем, торговые операции с иностранной валютой представляют в настоящее время риски убытков при неудачно выбранной стратегии на фоне повышенной волатильности рынка.

Кредитование в валюте повышает риски ухудшения качества активов. Выраженная в рублях стоимость обслуживания кредитов в иностранной валюте может резко возрасти в результате девальвации рубля, что в свою очередь может привести к росту просроченной задолженности. Позиции России в этом отношении лучше, чем большинства развивающихся экономик /кредиты в иностранной валюте, выданные физическим и юридическим лицам, составляют соответственно 11% и 26% от общей суммы ссудной задолженности/. Среди рассматриваемых банков доля валютных кредитов наиболее высока у ВТБ.

Вклады населения – возможно, самый серьезный риск. Для большинства россиян курс доллара традиционно служил одним из важнейших индикаторов стабильности, и резкая девальвация рубля может спровоцировать стремительный отток вкладов населения /как произошло в октябре/, а рубль перестанет быть основной валютой сбережения. Банки, наиболее активно работающие с частными вкладчиками /Сбербанк, Банк "Возрождение"/, могут больше других потерять в результате массированного вывода денег. Впрочем, мы не ожидаем такого поворота событий, поскольку в последнее время ситуация с депозитами стабилизировалась.

Долларовым инвесторам следует помнить о курсовой разнице. Вкладывая доллары в бумаги российских банков, инвесторы вкладываются в преимущественно рублевые балансы и, следовательно, рублевые потоки доходов. Таким образом, девальвация приведет к эквивалентному процентному сокращению прибыли при переводе в доллары для каждого из банков. В случае ВТБ баланс примерно в равных долях представлен валютными и рублевыми активами и пассивами, что, на наш взгляд, обеспечивает банку некоторое преимущество. Мы планируем опубликовать отчет по сектору с учетом скорректированных прогнозов по курсу рубля к доллару".

www.prime-tass.ru