Держателям еврооблигаций Банка Москвы вряд ли угрожают серьезные потери, - Дмитрий Макаров, ИК “Галлион Капитал”

"Вчера на рынке еврооблигаций наблюдались продажи в еврооблигациях Банка Москвы на фоне слухов о скорой смене мэра Москвы. Наиболее сильные потери понес самый длинный выпуск с погашением в 2017 г., номинальным объемом 400 млн. долл., за торговую сессию бумаги потеряли почти 1,6 п.п, доходность бумаги составила 7,45% годовых. Потери по остальным четырем выпускам, за исключением ультракороткого Банк Москвы, 2010 /LPN/, составили не менее внушительные 1,25-1,35 п.п. по цене.

Вместе с тем мы считаем, что держателям еврооблигаций банка вряд ли угрожает значительное снижение кредитных метрик банка в связи с возможными перестановками в Правительстве Москвы и, таким образом, снижение котировок бумаг. Опасения по поводу реализации политического риска, а именно, риска потери квазисуверенного статуса, нам кажутся преувеличенными. Потенциальные конкуренты банка в сфере размещения свободных денежных средств города являются Сбербанк, ВТБ и Россельхозбанк. Учитывая квазисуверенный статус этих банков и крепкие позиции в своих областях вряд ли между ними развернется серьезная борьба за денежные потоки города. Кроме того, по неофициальной информации место Юрия Лужкова может занять Игорь Шувалов или Сергей Собянин, имеющие достаточный рейтинг и авторитет в управленческой и административной сферах.

Вероятно, продажи еврооблигаций были обусловлены слишком чувствительными стратегическими держателями бумаг, в основном, западными. Соответственно, мы ожидаем в краткосрочной перспективе снижение доходности по бумагам на не менее, чем 50 б.п. Текущее проседание котировок бумаг банка можно использовать в качестве хорошей возможности диверсификации портфеля как рублевого, так и валютного или смешанного долга".

www.prime-tass.ru