Денежный рынок на повышение ставок ЦБ никак не отреагировал, - Евгений Надоршин, ИБ “Траст”
14 июля, 2008"В пятницу, несмотря на сообщение Банка России о предстоящем с понедельника повышении ставок /в том числе и по депозитам/, рынок выглядел довольно расслабленным. С утра ставки по однодневным МБК составляли 3.25-3.75%, однако днем они снизились до уровней 3.00-3.25%, что стало самым низким значением последних дней. Вечер закрывался даже ниже 3.00%.
Несмотря на очень спокойную ситуацию на денежном рынке на прошедшей неделе, мы ожидаем перемен не в самую лучшую сторону уже на этой. Причина кроется в приблизившихся вплотную налоговых платежах. Напомним, 15 июля – последний день уплаты ЕСН и акциз в бюджет. Предварительно средства участники могут начать перечислять уже сегодня. Кстати, суммарный объем выплат, по нашим оценкам, может составить RUR120 млрд., что хотя и не слишком много, но все-таки заметно. Более того, в конце недели напряженность на рынке может возрасти из-за приближающихся квартальных платежей НДС. По нашим оценкам, их объем может составить RUR450-500 млрд. за апрель-июнь. Скорее всего, часть участников, как и прежде, производили платежи заранее, однако, скорее всего, во втором квартале их количество было меньше, чем в первом. Это означает, что июльский платеж может оказаться более значительным, чем апрельский.
Важным фактором "сглаживания" проблем, создаваемых налоговыми платежами на денежном рынке, являются валютные интервенции Банка России. Мы полагаем, что велика вероятность, что ЦБ будет принимать активное участие в валютных торгах на протяжении почти всей этой недели. Вполне возможно, что в этом случае, как и в апреле, платеж НДС пройдет довольно безболезненно и относительно незаметно для участников. Однако если этого не случится, имеет смысл готовиться к подорожанию коротких денег".