Дебют 15-летних ОФЗ удался, - Алексей Михайлов, Газпромбанк

Дебют 15-летних ОФЗ удался, - Алексей Михайлов, Газпромбанк

"В среду Минфин размещал 15-летний выпуск ОФЗ-26207. Средневзвешенная ставка составила – 8,32%, что соответствует середине ориентировочного диапазона /8,2-8,4%/. Спрос на аукционе /50,5 млрд руб./ превысил предложенный министерством объем /10 млрд/ в пять раз. При этом доля неконкурентных заявок составила 73% от общего размещенного объема. Без учета влияния этих заявок мы оцениваем спрос инвесторов на уровне – 29 млрд руб., т.е. реальный переспрос на аукционе составил 2,95х.

На последнем аукционе пятилетних ОФЗ-26206 переспрос составил 1,4х /за вычетом неконкурентных заявок – 0,84х/. Результаты аукциона ОФЗ-26207 демонстрируют сохраняющийся интерес участников к покупкам ОФЗ на дальнем участке кривой.

По нашим оценкам, бумага разместилась с премией к экстраполированной кривой доходности ОФЗ накануне аукциона на уровне около 10 б.п., что отражает риски удлинения дюрации и возможной низкой ликвидности бумаги на вторичном рынке из-за небольшого объема размещения /10 млрд руб./. Можно предположить, что угол наклона кривой на самом дальнем участке будет снижаться по мере новых размещений данной бумаги. Возможно, уже в следующем месяце Минфин может продолжить размещать "пятнадцатилетку", например, вместо запланированной ранее на 7 марта новой 7-летней бумаги".

www.1prime.ru