Цикличность и М.Видео, - Иван Николаев и Марина Гутнева, Компания Атон

Цикличность и М.Видео, - Иван Николаев и Марина Гутнева, Компания Атон

"Мы полагаем, что в ситуации обостренного восприятия рисков инвесторы сфокусируют внимание на устойчивости финансового положения компаний и их способности генерировать денежные средства. Российские предприятия потребительского сектора вступают в период слабого роста и нестабильной рентабельности, но лидеры отрасли смогут использовать сложную конъюнктуру для ускорения реализации своих программ расширения. Соответственно, мы отдаем предпочтение компаниям с низким долгом, стабильной рентабельностью и сильными денежными потоками.

Имея это в виду, мы рекомендуем сохранять позиции в акциях М.Видео, несмотря на снижение их теоретической цены с $10,8 до $9,8; мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПКА по бумагам этого эмитента.

Хотя мы понизили прогнозы роста и рентабельности М.Видео (прежде всего из-за неудовлетворительной динамики lfl-продаж) на 2012 г., по нашему мнению, это единственная российская компания потребительского сектора, которая сможет ускорить свое расширение в следующем году путем использования собственных значительных денежных резервов. Еще один важный момент – М.Видео не зависит от строительства магазинов, а значит, эта торговая сеть может быстро скорректировать свои планы капиталовложений в случае экономического спада. Если ситуация на рынке ухудшится, более низкие затраты на расширение позволят М.Видео завладеть торговыми точками конкурентов и усилить свои позиции на привлекательных условиях".

www.1prime.ru