10 апреля, 2008
"С начала 2008 г. большинство финансовых рынков мира подвержены необычно резким колебаниям. Результаты большинства инвесторов в 1-м квартале года - худшие за много лет. Причины:
- Кредитный кризис в США, связанный с начавшейся рецессией /т.е. периодом фактически отрицательного роста ВВП/ и снижением цен на недвижимость, вызвал обвал фондовых рынков. Снижение фондовых индексов в январе-марте достигало 13% в США, 17% в Рос- сии, 20% в Гонконге. Только инвесторы, продававшие акции в "шорт", смогли заработать или перекрыть потери от "длинных" позиций в портфелях.
- Российский рынок акций, несмотря на большой приток экспортных доходов и рост сбережений, не может вернуться в состояние устойчивого роста в первую очередь из-за отсутствия притока новых средств глобальных инвестиционных фондов, напуганных международным финансовым кризисом и продолжением рецессии.
- Снижение курса доллара к евро, британскому фунту и ряду других валют на 4 – 5% стало следствием роста темпов инфляции, ускоренного снижения ставок ФРС и излишка долларовой ликвидности в мире. Опасаясь рецессии, инвесторы во всем мире не вкладывали доллар ни во что, кроме сырья и казначейских обязательств США. Консервативные инвесторы в этот период выиграли только, если они инвестировали деньги в облигации правительства Германии, номинированные в евро /хотя такая стратегия уже не позволяет пре- умножать капитал в течение периода, превышающего 3-4 месяца/.
- Скачок мировых цен на основные виды промышленного сырья и драгметаллы /на 10-20% за первые 2 мес. 2008г./, ставший следствием не только растущего физического спроса, но и избытка спекулятивного капитала в мировой экономике, дал прекрасные возможности заработать тем, кто рискнул инвестировать в сырьевые фьючерсы /на такие товары, как нефть - при ценах около 90 долл. за баррель, золото – около 870 долл. за унцию и серебро – при ценах до 17 долл. за унцию/. Во 2-м квартале многие из этих возможностей возникнут снова.
- Цены на долларовые гособлигации выросли, несмотря на снижение курса самого доллара. Этот рост не может продлиться долго, т.к. с прекращением процесса снижения ставок ФРС и удорожанием кредита во всем мире /из-за рецессии, кредитного кризиса и снижения рыночных цен на активы/, все низкодоходные /в т.ч. казначейские/ облигации подешевеют.
Следствием перечисленных процессов стало такое состояние рынков, при которых у инвесторов, желающих получать стабильный доход и при этом минимизировать риск, практически не осталось возможности заработать. Доходность 2-летних казначейских обязательств США падала ниже 2%.
Облигации в долларах самых надежных корпоративных эмитентов в США приносили не более 5% годовых, в России /уровня Газпрома (GAZP) / – около 8%.
Только депозиты в рублях в российских банках позволили в 2007 г. с минимальным риском получить доход, превышающий инфляцию /с учетом роста курса рубля к доллару США, который может продлиться в 1-м полугодии 2008 г./. Однако, если прогнозы правительства РФ по инфляции /около 10%/ существенно занижены, в чем мы не сомневаемся, то даже самые доходные депозиты в рублях не обеспечат прироста капитала. Высокодоходные облигации российских эмитентов в рублях /12-14%/ или в долларах становятся все менее надежными инструментами для инвесторов, ориентированных на вложения более года", - "Арбат Капитал"
Полная версия обзора
www.prime-tass.ru