Цены рублевых облигаций падают, реагируя на обвал российского рынка акций
22 января, 2008МОСКВА, 22 января. /ПРАЙМ-ТАСС/. Цены рублевых облигаций сегодня ускорили снижение, что стало реакцией игроков на резкое падение российского рынка акций, которое стало самым глубоким с мая 2006 г. Доходность ОФЗ сегодня выросла и составила для бумаг с погашением в 2008-2012 годах 4,7-6,43 проц годовых, а для бумаг с погашением в 2016-2036 годах - 6,35-6,97 проц годовых.
На мировом рынке долга отмечает некоторое снижение спроса на облигации развивающихся стран и дальнейшее снижение доходности американских казначейских обязательств /UST/. Так, доходность индикативного 10-летнего выпуска UST-10 сегодня находится на уровне 3,55 проц годовых.
В то же время, спрэды долгов развивающихся стран к UST продолжили расширяться. Так, котировки наиболее ликвидных евробондов РФ с погашением в 2030 году /Россия-30/, которые на прошлой неделе достигали исторического максимума на уровне 115,500-115,625 проц от номинала, снизились до 114,875-115,000 проц. Спрэд российских бондов к UST расширился до 185 бп.
По оценке аналитика компании "Ренессанс капитал" Николая Подгузова, негативная динамика мировых рынков акций не позволяет надеяться на улучшение настроений инвесторов на развивающихся долговых рынках. Падение основных европейских фондовых индексов в понедельник было самым глубоким с 11 сентября 2001 г. Азиатские рынки пережили еще один "черный день": основные индексы Индии, Гонконга и Китая к сегодняшнему утру упали в среднем на 7,0-8,0 проц. В связи с ожидаемым снижением темпов роста мировой экономики цены на все сырьевые товары оказались под давлением: медь, никель и цинк подешевели на 4-5 проц.
Вследствие сильнейшего проявления эффекта "бегства в качество" котировки облигаций США возросли, а их доходность упала до многолетних минимумов. В настоящее время фьючерсы отражают более чем 75-процентную вероятность снижения ставки ФРС до 3,50 проц на очередном заседании Комитета по операциям на открытых рынках ФРС США.
Индикативный выпуск российских евробондов Россия-30 сегодня утром открылся на уровне около 115,0 проц, а его спрэд расширился до 186 бп, что является максимальным значением почти за три года. Можно ожидать, что наиболее ликвидные выпуски корпоративных еврооблигаций будут находиться под значительным давлением.
Высокий уровень неприятия риска предопределил характер торгов и на рублевом рынке облигаций. Обвал на рынках акций подтолкнул инвесторов и к продажам внутренних долговых инструментов, несмотря на низкий уровень рублевых ставок денежного рынка.
Если в предыдущие дни все же происходили покупки отдельных выпусков первого эшелона, что, вероятно, было обусловлено стремлением инвесторов переложить средства из акций в облигации, то со вчерашнего дня даже эта стратегия многим показалась рискованной, и участники рынка явно предпочли наращивать денежные позиции.
Под давлением находились и котировки ОФЗ, особенно это ощущалось в инструментах с высокой дюрацией. Уже в среду пройдет крупное размещение государственных облигаций /сроком обращения 5, 10 и 15 лет/ общим номинальным объемом 25 млрд руб.
В то же время, наблюдался спрос на короткие гособлигации. В текущих условиях короткие выпуски ОФЗ могут рассматриваться как один из наиболее безопасных активов для российских инвесторов.
Дальнейшие настроения инвесторов будут во многом определяться ситуацией на рынках акций, и особых надежд на их значительное улучшение пока нет. Давление на котировки длинных выпусков корпоративных обязательств может сохраниться. Вместе с тем, могут пользоваться спросом короткие инструменты эмитентов с высоким кредитным качеством, полагает Н.Подгузов.
По оценке аналитиков банка "Траст", снижение котировок большинства рублевых облигаций продолжилось, что неудивительно: когда на фондовом рынке творится такое, трудно ожидать покупок. Впрочем, по-прежнему комфортный уровень рублевой ликвидности удерживает игроков от слишком агрессивных продаж.
Банковская ликвидность останется на комфортных уровнях как минимум до конца февраля, так что вполне можно надеяться, что рынок рублевых облигаций избежит в ближайшее время серьезного падения. А там, вероятно, и рынок акций стабилизируется. Как показывает опыт, акции падают быстро, глубоко, но к счастью, по времени этот процесс обычно не затягивается.
В среду пройдут аукционы Минфина по размещению ОФЗ на сумму 25 млрд руб. Так, первым в среду пройдет размещение ОФЗ-АД 46022 на сумму 9 млрд руб /дата погашения выпуска - 19 июля 2023 г/. затем состоится аукцион по ОФЗ-АД допвыпуска 46021 на сумму 8 млрд руб /дата погашения выпуска - 8 августа 2018 г/. И последним будет размещен выпуск ОФЗ-ПД 26200 на сумму 8 млрд руб /дата погашения - 17 июля 2013 г/.