ЦБ все крепче держится за курс, - Райффайзен Банк

"В середине ноября стоимость бивалютной корзины достигла 35 руб., и после этого процесс укрепления рубля приостановился, а корзина уже неделю колеблется на уровне 35,20-35,35. Мы считаем, что непосредственной причиной такой остановки является увеличение объема плановых валютных интервенций Центральным Банком. Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев, заявил, что Банк России будет и дальше увеличивать объемы интервенций внутри плавающего коридора. По нашему мнению, основной целью такого шага является попытка приостановить или хотя бы замедлить укрепление российской валюты.

По данным ЦБ объем его плановых покупок в октябре составил $2,6 млрд. Впервые с января 2009 года они были столь значительными. Но в январе ЦБ покупал валюту для Минфина в рамках конвертации средств Резервного фонда. Сейчас же плановые покупки становятся активным инструментом курсовой политики. При увеличении объема этих интервенций повышается жесткость курсовой политики, рубль таким образом "отгоняют" от границ плавающего коридора. В первой половине 2008 году были периоды времени, когда в результате плановых покупок траектория курса рубля резко менялась, вместо укрепления происходило умеренное ослабление российской валюты. Что-то похожее происходит и сейчас – сегодня утром корзина поднялась до 35,60 рублей.

В нашем прошлом обзоре, где мы представили простую расчетную модель курса рубля на 2010 год, не предусматривалось, что плановые интервенции будут играть значимую роль в курсовой политике. В действительности же этот инструмент может полностью изменить прогнозные показатели курса. Если ЦБ, к примеру, каждый месяц будет в плановом порядке покупать $4 млрд., то это фактически компенсирует положительное сальдо текущего счета в 2010 году, и тогда динамика курса рубля будет зависеть от направления капитальных потоков.

В связи с изменением курсовой политики ЦБ, в 2010 году динамика рубля будет намного более плавной, чем во второй половине 2009 года. Скорее всего, Банк России все же допустит определенное укрепление рубля, но мы теперь сомневаемся, что стоимость бивалютной корзины в следующем году будет ниже 34 рублей", - Райффайзен Банк

www.prime-tass.ru