ЦБ РФ теряет золотовалютные резервы и ослабляет рубль, - ИК “Тройка диалог”

"Отток валютных средств по-прежнему превышает приток, и ЦБ РФ продолжает терять золотовалютные резервы. В период с 5 по 12 декабря золотовалютные резервы ЦБ сократились на $1,6 млрд. до $435,4 млрд. За указанную неделю доллар упал против евро на 3,9%, поэтому оценка части резервов, номинированной в евро, выросла почти на $ 8 млрд. С учетом этого операционные потери ЦБ можно оценить примерно в $10 млрд. Резервы продолжают сокращаться, что является тревожным признаком завышенного курса рубля.

С ноября ЦБ РФ ослаблял рубль относительно бивалютной корзины /вес доллара – 55%, евро – 45%/. В период с 1 ноября по 18 декабря рубль снизился на 8,8% против бивалютной корзины, на 2% против доллара и на 15,4% против евро. Тем не менее этого недостаточно для повышения конкурентоспособности российских производителей, поскольку многие торговые партнеры России уже начали девальвацию своих валют /например, Украина, Турция, Венгрия, Бразилия, Индия, Южная Корея, Румыния и Польша/. В результате номинальный эффективный курс рубля /то есть торгово-взвешенный/ повысился в октябре–ноябре на 3,7%, а реальный рост составил 4,7%.

Мы по-прежнему считаем, что эффективный реальный курс рубля должен снизиться не менее чем на 15–20%. В номинальном выражении ослабление рубля относительно бивалютной корзины должно составить 30–35%. Тактика постепенного снижения курса рубля представляется неприемлемой в ситуации, когда правительство продолжает вливать ликвидность в финансовую систему за счет бюджета или посредством операций рефинансирования. Экономические субъекты ожидают, что ослабление рубля продолжится, и вливания ликвидности просто используются для приобретения зарубежных активов /что означает отток капитала/. По нашему мнению, самым оптимальным решением в этой ситуации было бы однократное снижение курса рубля и одновременное ужесточение денежно-кредитной политики".

www.prime-tass.ru