ЦБ РФ: девальвацию рубля считать завершенной, - Егор Федоров, Банк Москвы
23 января, 2009"Вчера вечером Банк России распространил официальное заявление о том, что "23 января 2009 г. завершает начатую 11 ноября 2008 г. масштабную постепенную корректировку границ технического коридора, определяющего допустимые колебания стоимости бивалютной корзины. С 23 января 2009 г. верхняя граница технического коридора устанавливается на уровне 41 рубль, что при текущем курсе 1,3 доллара США за 1 евро соответствует примерно 36 рублям за доллар США. Указанная величина определена с учетом сохраняющихся рисков ухудшения внешнеторговой конъюнктуры для Российской Федерации, однако Банк России рассматривает данные риски как умеренные и не намерен изменять эту границу в ближайшие месяцы".
КОНФЕРЕНЦИЯ СЕРГЕЯ ИГНАТЬЕВА, ОСНОВНЫЕ ТЕЗИСЫ:
СИТУАЦИЯ В БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЕ СТАБИЛИЗИРОВАЛАСЬ
"Мы пережили основные неприятности". В настоящее время "валютной ликвидности много", и банки могут проводить операции "своп" между собой или с ЦБ. За последние 2 дня /21 и 22 января/ Банк России купил валюты на $ 3,6 млрд, тогда как до этого продавал ее. Во вторник, 20 января, ЦБ РФ не продавал и не покупал, а 19 января продал рекордный объем валюты – порядка $ 10 млрд.
О ПОЛЬЗЕ УПРАВЛЯЕМОЙ ДЕВАЛЬВАЦИИ
Постепенное ослабление курса рубля дало возможность банкам РФ лучше подготовиться к изменению валютного курса. ЦБ дал банкам время и возможность приспособиться к новым условиям. Банки увеличили иностранные активы со $ 107,3 млрд до $ 161,4 млрд. с 1 августа 2008 по 20 января 2009. Это позволило сократить отрицательные чистые иностранные активы со $ 107,3 млрд до $ 3,2 млрд и снизить валютные риски.
О НОВОЙ ПОЛИТИКЕ В ОТНОШЕНИИ КУРСА РУБЛЯ
- Срок действия верхней границы коридора бивалютной корзины в 41 руб. не установлен, но речь идет о месяцах. "Если цена на нефть будет на уровне $ 37-38 за баррель, то вряд ли это будет побуждать Банк России к изменению верхней границы, а если она снизится до $ 30 за баррель и останется на этом уровне длительный период, то Банку России придется поменять границу.
- ЦБ РФ будет проводить валютные интервенции не только на границах коридора бивалютной корзины, но и внутри коридора.
- "Рекомендация" ЦБ по неувеличению валютных активов банков сохраняется до марта включительно, когда она, возможно, станет неактуальной. Задача полностью "отрезать" банки от этих средств никогда не ставилась, поскольку иногда банки вынуждены наращивать валютные позиции из-за изменения структуры внутренних пассивов.
Валютные счета в ЦБ. Несколько десятков банков открыло валютные счета в ЦБ на $ 31,4 млрд по состоянию на 20 января 2008.
Население приобретает валюту. Граждане РФ в 4-м квартале 2008 г. приобрели инвалюты на $ 31 млрд.
ПРОГНОЗЫ ЦБ
Инфляция в январе 2009 г. в годовом выражении может быть менее 13 %. Ослабление рубля – мощный инфляционный фактор, поскольку цена импортных товаров растет, и это сказывается на общем уровне цен. Но при этом есть два антиинфляционных фактора – это снижение объема денежной массы и снижение цен на мировых товарных рынках /цены на нефть, продовольствие, металлы/.
Процентные ставки, возможно, будут сокращены. ЦБ РФ не исключает, что в недалеком будущем подумает о снижении процентных ставок, но не в ближайшие один-два месяца.
ЦБ ДЕМОНСТРИРУЕТ ВОЗМОЖНОСТИ НАКАЗАТЬ СПЕКУЛЯНТОВ
Мы полагаем, что рынок и валютные спекулянты получили много пищи для размышлений и в ближайшее время могут пересмотреть свое отношение к национальной валюте. Убедительность слов Игнатьева и логика действий ЦБ в противостоянии с кризисом внушают нам оптимизм в отношении будущей стабильности валютного курса. Уверенность ЦБ имеет и вполне логические объяснения.
Во-первых, свободных рублей для того, чтобы играть против рубля, практически нет. Отрицательное сальдо операций банков с ЦБ держится на высоких уровнях. Сегодня его значение составляет -915,0 млрд руб. против 931,3 млрд руб. вчера днем. При этом совокупные остатки на корсчетах и депозитах в ЦБ составляют всего 550,5 млрд руб.
Во-вторых, ЦБ имеет возможность продолжать наказывать валютных спекулянтов. Именно это и происходит сегодня. ЦБ снова ввел лимит на операции "валютный своп" и установил его в размере 5,0 млрд руб. В результате ставки overnight на валютном рынке взлетели до 20-30,0 %. Мы полагаем, что необходимость платить по счетам может привести к мощной продаже валюты.
КЛЮЧЕВОЕ РЕШЕНИЕ ДЛЯ ВНУТРЕННЕГО РЫНКА ДОЛГА
Решение ЦБ остановить расширение границы на уровне 41 рублей к бивалютной корзине и завершить управляемую корректировку курса/ девальвацию рубля имеет ключевое значение для внутреннего рынка долга и акций. Остается дождаться когда ожидания в отношении рубля начнут меняться. По мере, укрепления доверия рынка к ЦБ в отношении курса будут снижаться и рублевые ставки NDF, что в итоге может привести к росту привлекательности рублевых активов.
Валютный рынок пока слабо отреагировал на действия ЦБ. Сегодня курс рубля к бивалютной корзине с утра вырос с 37 до 37,3 рублей за единицу, однако на фоне предыдущей динамики этим движением можно пренебречь.
Действие политики ЦБ должно в первую очередь отразиться на ожиданиях рынка и ставках NDF. Однако пока это почти не заметно. Рынок NDF должен стать четким индикатором того, что рынок поверил ЦБ", - Егор Федоров, Банк Москвы