ЦБ продолжает расширять возможности рефинансирования, - Евгений Надоршин, ИБ “Траст”
19 декабря, 2007"Вчерашний день на рынке прошел так же спокойно, как и день платежей по ЕСН. Ставки по однодневным межбанковским кредитам с утра находились на уровне 4.0-4.25%, к середине дня ставки снизились до 3.0-3.5%, а к вечеру они составляли уже 2.5-2.75%. Более того, как и в понедельник, ликвидность продолжила прибывать в платежную систему. Вчера "появилось" еще RUR62.9 млрд., причем основная масса средств осталась на корсчетах. Они увеличились на RUR61.1 млрд. и достигли RUR686.5 млрд.
Что любопытно, интерес части рынка к прямому РЕПО с ЦБ сохраняется, вчера объем операций составил RUR24.9 млрд. Это может означать, что переток средств между участниками еще не до конца восстановился. Также закрепляется сегментация банковского сектора, что, на наш взгляд, плохо.
О рефинансировании
Позавчера в Вестнике Банка России появилось любопытное постановление ЦБ от 12.11.2007 №312-П "О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами".
Суть его заключается в том, что под векселя и права требований по кредитному договору Банк России может предоставлять внутридневные кредиты, кредиты на один день, а также иные кредиты, срок которых не определен. Кстати, пока не определены и ставки, а также часть иных условий, необходимых для получения кредита.
Строго говоря, сильным расширением возможностей рефинансирования ЦБ это положение не станет – регулятор уже может предоставлять кредиты сроком до полугода под аналогичное обеспечение согласно положениям 122-П и 273-П. Новшеством, пожалуй, может стать появляющаяся возможность быстрого получения кредитов под определенные классы далеко не самого надежного обеспечения. В нынешних условиях ЦБ берет время на размышление, прежде чем выдать кредит, однако это явно невозможно в случае внутридневных и однодневных кредитов. Мы расцениваем это как довольно рискованную инициативу. К тому же остается открытым вопрос со ставками. Пока мы ожидаем их на уровне не ниже 10% /ставка рефинансирования/.
Еще раз хотим привлечь внимание к тому, что сильное увеличение активов, принимаемых в качестве рефинансирования, может привести /и уже приводит/ к тому, что Банк России начнет активно кредитовать нефинансовый сектор экономики, обеспечивая экспансию банков и рост их кредитного портфеля. Это не является задачей на инструментов рефинансирования и, кстати, снижает финансовую устойчивость системы в целом".