ЦБ продолжает расширять перечень инструментов рефинансирования, - Евгений Надоршин, ИБ “Траст”
29 ноября, 2007"Вчера Банк России снова порадовал, распространив информацию о двух дополнительных инструментах рефинансирования, сессиях РЕПО на 1 день и 1 неделю. Сессии однодневных РЕПО будут проходить в первой половине дня с 11-40 до 15-00 и вечером с 16-10 до 17-30. Как и в случае с ломбардными кредитами, ставка составит 8.0% на 1 день и 7.0% на неделю. Мы полагаем, что логика появления этих дополнительных инструментов направлена на то же, на что и вчерашний анонс ломбардных кредитов – они призваны "подстраховать" в данном случае тех, кто "не попал" в аукционы РЕПО. Фактически этим шагом ЦБ максимально облегчил возможность для участников рынка получать краткосрочные средства под принимаемый регулятором залог. Если бумаги уже заблокированы, то участники могут пользоваться внутридневными кредитами бесплатно, а если этого мало, то ломбардными кредитами /7.0-8.0%/. В случае нахождения бумаги в торговой системе, теперь помимо аукционов доступны еще и сессии РЕПО /6.0-8.0%/.
ЦБ продолжает расширять перечень инструментов рефинансирования, - Евгений Надоршин, ИБ "Траст"
В связи с активным расширением перечня инструментов рефинансирования в последние дни, мы хотели бы отметить только один момент – их становится слишком много, что заметно осложняет восприятие. Что еще хуже – большая часть инструментов мало востребована. Более того, они формально никак не связаны со ставкой рефинансирования и между собой. В этих условиях нам кажется, что эффективное управление ставками будет непростой задачей для ЦБ, участникам же рынка может быть непросто трактовать шаги регулятора. В силу этого мы полагаем, что как только ЦБ реально будет готов переходить на таргетирование инфляции и управление ставками, число независимых друг от друга инструментов рефинансирования будет сокращено. Ставки по инструментам будут формально привязаны к одному, максимум двум, целевым показателям".