ЦБ продолжает политику контролируемого ослабления рубля, - Егор Федоров, Банк Москвы
8 декабря, 2008"Центральный Банк продолжает проводить политику постепенного контролируемого ослабления курса рубля. В пятницу курс рубля к бивалютной корзине уже в четвертый раз за последний месяц был ослаблен на 1.0%.
Мы полагаем, что пятничная акция ЦБ окажется далеко не последней в этом году. Ожидания по дальнейшему ослаблению курса рубля устойчиво стабильны. На внешнем рынке вмененные ставки по контрактам NDF RUB/USD ставки на один месяц составляют порядка 50-57% годовых, на 3 месяца - 42 - 47% годовых. Контракты NDF RUB/USD торгуются с исполнением через месяц на уровне 29.4, через 3 месяца - 30.98, через год - 35.6.
Ситуация с краткосрочной ликвидностью более-менее стабильна. С утра острого дефицита в краткосрочной ликвидности не наблюдается. Ставки overnight находятся на уровне 7.5 - 9.5%, ставки на три месяца находятся на уровне 25-30%.
Остатки на депозитах и корсчетах в ЦБ сегодня составляют 909.3 млрд. руб. Отрицательное сальдо по операциям с банками существенно составляет 116.3 млрд. руб. по сравнению с 15.3 млрд. в пятницу.
Объем средств, предоставленных коммерческим банкам в рамках утреннего аукциона РЕПО, составил 134 млрд. руб. по сравнению со 173 млрд. руб. в пятницу. Ставка – 9.17% годовых.
Сегодня Банк России установил максимальный объем предоставляемых средств на уровне 175 млрд. руб.
Краткосрочный взгляд не изменился
Центральный Банк продолжает проводить политику контролируемого ослабления курса рубля, и, судя по котировкам NDF, рынок ждет дальнейшего ослабления стоимости национальной валюты. Соотношение ставок и курса национальной валюты находится в неустойчивом равновесии. Это некомфортно для многих инвесторов, которые видят возможности на рынке рублевых облигаций, предпочитая операции с короткими долларовыми евробондами.
Рекомендации прежние
Пока ожидания по дальнейшему ослаблению курса рубля остаются высокими, привлекательность многих идей в рублевых облигациях остается под вопросом. Тем не менее,
мы бы рекомендовали бумаги эмитентов из нефинансового сектора с рейтингом уровня "BB".
Покупки госбумаг со стороны ВЭБа высвобождают лимиты госбанков на другие бумаги, включенные в ломбардный список ЦБ, что в итоге приводит к замещению портфелей государственных ценных бумаг на корпоративные выпуски и создает дополнительный спрос на последние".
Банк Москвы -www.bm.ru