ЦБ может еще раз снизить процентные ставки до конца года, -Александра Евтифьева и Дмитрий Федоткин, ВТБ Капитал

"ЦБ РФ ожидает оттока частного капитала из России по итогам декабря. Об этом в ходе вчерашней пресс-конференции сообщил его председатель Сергей Игнатьев. По его словам, в ЦБ также полагают, что экономика в будущем году может вырасти более чем на 5%. Кроме того, ЦБ считает реалистичной цену нефти в 2010 г. на уровне $65-70/бар. Не видят в ЦБ и предпосылок для ослабления рубля в будущем году.

По словам Игнатьева, ЦБ ожидает, что темпы инфляции в I кв. 2010 г. будут ниже, чем годом ранее, и не исключает дальнейшего снижения ключевых процентных ставок до конца текущего года. Следующее заседание совета директоров ЦБ, на котором может быть принято соответствующее решение, состоится 25 декабря.

Наш комментарий: Ожидаемый ЦБ отток частного капитала контрастирует с предыдущей оценкой, предполагавшей его приток в декабре в объеме около $10 млрд. В то же время отток капитала и низкая ликвидность служат наиболее правдоподобным объяснением недавнего ослабления национальной валюты. Впрочем, потенциал дальнейшего падения курса рубля представляется ограниченным, т.к. банки и компании, на наш взгляд, уже запаслись достаточными объемами твердой валюты для погашения внешней задолженности.

Допущения ЦБ в отношении цены нефти более оптимистичны, чем последний прогноз Минэкономразвития /$65/бар./, но ниже нашего прогноза /$85/бар. Brent/. В 2010 г. мы ожидаем укрепления рубля до 28.08 к доллару и примерно до 33 – к бивалютной корзине.

Представленная ЦБ оценка роста ВВП в 2010 г. согласуется с нашим прогнозом /4.9%/. Мы также разделяем мнение ЦБ о более низком инфляционном давлении в I пол. 2010 г.

Что касается заявления о возможном снижении процентных ставок, то соответствующее решение, скорее всего, будет принято на заседании 25 декабря /хотя мы и не ожидали дальнейшего снижения ставок в этом году/. Правда, масштаб снижения, скорее всего, будет более умеренным – на наш взгляд, не больше 25 б.п".

www.prime-tass.ru