Бюджет РФ на 2010 год: дефицит на уровне 2009 года, - Владимир Брагин и Сергей Гончаров, НБ “Траст”

"Вчера Совет Федерации одобрил федеральный бюджет на 2010 год. Доходы на следующий год планируются на уровне RUB6.95 трлн., расходы – RUB9.89 трлн. Таким образом, дефицит бюджета составит RUB2.94 трлн., то есть 6.8% ВВП. По заявлению министра финансов Алексея Кудрина, прогноз цены на нефть и курса рубля на период до конца 2010 года пересматриваться не будет. Напомним, нынешний среднегодовой прогноз Минфина составляет USD58.0 за баррель нефти и RUB33.9 за доллар. Бюджет прогнозировался, исходя из уровня инфляции не выше 10.0%.

Мы считаем прогнозы Минфина довольно консервативными, по нашим оценкам, цены на нефть в 2010 году будут значительно выше ожиданий Минфина. Судя по всему, правительство рассчитывает на сокращение роли спекулятивной составляющей цен на нефть. По мнению Кудрина, к концу 2010 года из-за ужесточения денежно-кредитной политики многих стран, сократится предложение дешевой ликвидности, а это, в свою очередь ограничит инвестиции в сырьевые активы.

С одной стороны, это так, но следует также учитывать, что рост экономики будет сопровождаться повышением спроса на нефть, что с учетом сокращения инвестиций в нефтедобычу будет означать неизбежный рост ее цены. Это в свою очередь будет означать более высокие, чем ожидалось, доходы бюджета и меньший дефицит. Кроме того, высокие цены на нефть будут означать и приток иностранного капитала, то есть нас ждет дальнейшее укрепление рубля.

Что касается инфляции, то, при сохранении текущих цен на нефть и благоприятном развитии ситуации с банковским кредитованием, она может оказаться даже выше показателей Минфина.

Впрочем, на 2010 год сохраняется крайне высокая неопределенность относительно перспектив восстановления мировой экономики и цен на нефть. Как следствие, ценность любых прогнозов сейчас находится на очень низком уровне, и поэтому консервативный подход Минфина в выборе сценария развития нам кажется более чем оправданным".

www.prime-tass.ru