Березниковский “Азот”: переходящий актив, - Михаил Фролов, ИК “ФИНАМ”
7 августа, 2007"ОАО "Азот" /г. Березники/ (azop) является одним из крупнейших российских производителей азотных удобрений, объём его ежегодного производства составляет более 1 млн. тонн удобрений и другой химической продукции. Несмотря на проводимую либерализацию рынка газа, предприятию удается сохранять высокую рентабельность за счет экспорта большей части производимой продукции ввиду существенной разницы цен на удобрения на мировом и внутреннем рынках. А приход нового собственника может стать катализатором его дальнейшего развития. Среди ключевых факторов, формирующих высокую инвестиционную привлекательность компании, можно выделить следующие: Березниковский "Азот" является одним из крупнейших российских производителей азотных удобрений /доля на рынке составляет около 7,5%/, а также единственным предприятием, выпускающим натриевую и калиевую селитру, кристаллический нитрит натрия.
Более половины выручки березниковского "Азота" приходится на экспорт, а отмена антидемпинговых ограничений на импорт российского карбамида в страны ЕС позволит российским компаниям, в том числе и березниковскому "Азоту", увеличить доходы от поставок карбамида на европейский рынок.
Предприятие планирует выполнение мероприятий по снижению издержек производства за счет использования газосберегающих технологий с целью сохранения рентабельности в условиях роста цен на газ.
Появление нового собственника должно способствовать развитию предприятия, снижению значительной части рисков, увеличению прозрачности, а в случае перехода под контроль "Газпрома" (GAZP) завод будет надежно обеспечен сырьем.
Согласно нашим расчетам, справедливая стоимость одной обыкновенной акции ОАО "Азот" составляет $1110, что соответствует потенциалу роста в 58%. В соответствии с текущими рыночными котировками обыкновенные акции компании торгуются ниже их справедливой стоимости, поэтому мы даем по ним рекомендацию - "Покупать", - Михаил Фролов, аналитик ИК "ФИНАМ"