Апрель: похоже, “дно” еще не найдено, – Евгений Надоршин, НБ “Траст”
25 мая, 2009"В пятницу ФСГС опубликовала оценки показателей социально-экономического развития России в апреле 2009 года. Как обычно, мы приводим наиболее актуальные с нашей точки зрения:
Реальные располаг. Доходы
Реальная заработная плата
Оборот розничной торговли
Инвестиции в основной капитал
Строит-во
март 09/февраль 09
100.1
100.7
105.6
115.8
133.8
апрель 09/март 09
105.8
99.8
99.8
103.4
112.7
март 09/март 08
99.9
94.3
96.0
84.6
79.8
апрель 09/апрель 08
99.9
97.0
94.7
83.8
83.7
янв-мар 09/янв-мар 08
97.7
97.7
98.9
85.0
80.7
янв-апр 09/янв-апр
99.0
98.6
97.8
84.2
81.6
Прежде всего, стоит отметить некоторое оживление в строительстве, где в апреле выпуск вырос на 12.7% по сравнению с мартом, что привело к сокращению спада в годовом выражении с 20.2% до 19.3%. Мы расцениваем это как довольно оптимистичную новость, поскольку оживление строительной активности означает не только надежду на стабилизацию инвестиций, но и поддержку промышленности.
Несмотря на вышеупомянутое улучшение показателей строительства, показатели инвестиций в апреле продолжили ухудшаться, правда, темпы здесь существенно замедлились по сравнению с предыдущими месяцами. В итоге спад вместо мартовских 84.2% /к аналогичному периоду 2008 года/ составил 83.8% в апреле. Скорее всего, причиной продолжающегося ухудшения показателей инвестиционной активности стала тяжелая промышленность. Комментируя более глубокий, чем мы ожидали, спад промышленного производства в апреле, мы уже писали о том, что довольно заметно ухудшились темпы роста в энергетическом и транспортном машиностроении, не лучше, чеме в марте, оказалась ситуация и у остальных производств, вносящих серьезный вклад в основной капитал. В силу этого улучшившиеся показатели строительства смогли лишь смягчить падение инвестиций.
Несмотря на некоторое улучшение показателей динамики реальной заработной платы и реальных доходов населения /что может отчасти объясняться внушительным снижением инфляции в апреле и меньшим дефицитом денежных средств у компаний/, состояние рынка труда осталось напряженным. В частности, это видно из динамики безработицы. ФСГС, видимо, решила отказаться от квартальной публикации важнейших данных о рынке труда и обнародовала за март-апрель свои оценки этого показателя. По сравнению с февральскими данными суммарное количество безработных выросло на 600 тыс. за два месяца и достигло 7.7 млн., по предварительным оценкам. Это весьма существенная величина /почти на 3 млн. человек превышающая аналогичные показатели прошлого года, что означает серьезные проблемы с поиском работы/ и становится причиной существенного снижения доходов и потребительского спроса. Отчасти смягчает эти данные то, что, по оценкам ФСГС, основное увеличение безработицы произошло в марте, прирост в апреле составил около 200 тыс., и есть надежда, что в ближайшие месяцы показатель стабилизируется /с точностью до сезонных колебаний/. Правда, важно отметить, что эти оценки могут еще быть пересмотрены и весьма серьезно: пересмотр февральских данных о безработице принес увеличение оценки на 700 тыс. /до 7.1 млн./.
В совокупности апрельские данные, по нашему мнению, носили, скорее, негативную окраску - поиски дна многими показателями еще не завершены, и даже если спад в промышленности достигнет своей низшей точки в мае-июне, это еще не означает, что в остальных сферах он не продолжит углубляться. Однако снижение задолженности по заработной плате /о чем мы писали ранее/ и некоторое улучшение показателей строительства внушает определенный оптимизм. Мы полагаем, что вместе с ростом отдельных импортозамещающих производств это может говорить об улучшении ситуации, и как минимум ведет к замедлению темпов спада, а возможно и к стабилизации".