Апатит и Аммофос: Переоценка стоимости, - Юрий Волов, Банк Москвы

"Цены на фосфорные удобрения на мировых рынках по-прежнему переживают период бурного подъема, начавшийся в первой половине 2007 г. По итогам прошлого года стоимость диаммонийфосфата выросла на 112 %, с начала 2008 г. – еще на 24 %.

Основной причиной роста цен является недостаток сырья для производства фосфорных удобрений – фосфатов и серы, стоимость которых в последние месяцы также продолжает бить все рекорды.

Мы пересмотрели свои прогнозы стоимости апатитового концентрата и фосфорных удобрений в сторону повышения, скорректировав финансовые модели крупнейших российских производителей этих видов продукции – Апатита и Аммофоса.

Наша оценка целевой стоимости акций Апатита повышена до $ 311 за акцию, что соответствует рейтингу "продавать". Целевая стоимость бумаг Аммофоса увеличена до $ 154.5 за акцию. Рекомендация – "покупать".

Отметим также, что обеим компаниям свойственны определенные риски, связанные с возможностью применения трансфертного ценообразования внутри холдинга "Фосагро", а также с повышенным вниманием к производителям удобрений со стороны ФАС. Кроме того, нельзя исключать, что ситуация с налоговыми претензиями Апатиту будет развиваться по не самому благоприятному для компании сценарию".

Полная версия Обзора

Банк Москвы -http://www.mmbank.ru

www.prime-tass.ru