Анализируем волатильность по нефти? - Дмитрий Кулешов, ИК РУСС-ИНВЕСТ

Анализируем волатильность по нефти? - Дмитрий Кулешов, ИК РУСС-ИНВЕСТ

"На нефтяных фьючерсах сложилась интересная ситуация. Спот явно истощен, любые покупки терпят поражение — на среднесрочных графиках разворот тренда. Де-факто взятый курс на ужесточение монетарной политики может быть разрушительным для сырьевых и развивающихся рынков.

Опционный рынок пока не адаптировался и не закладывает каких-либо резких изменений режима — лишь внутренняя волатильность на деньгах подскочила с 27 до 29%. Уклон ухмылки направлен вниз, но неэкстремально - сигнализирует о некотором росте аппетита хеджеров к снижению. Иранская история тает на глазах — в вероятность операции в этом году никто не верит. Дальние опционы еще дешевле.

Время покупать июньские и более дальние путы 90-80% в расчете на резкое движение вниз. Впрочем, конечно же следует помнить про то, что последние месяцы были крайне успешными для продавцов опционов на ETF OIL US — там один из самых высоких спредов между исторической и реализованной волатильностью.

Меня иногда спрашивают, почему так часто упоминаю ухмылку. Нефть самым наглядным образом характеризует необходимость учета уклона при торговле.

Динамика ухмылки — 1, 2 дня назад, 3 мес. и 12 мес. назад.

Для опциона колл 28 ценой 0.45$ вега июньского опциона составляет 0.0358. То есть 7.9%. Колебания уклона волатильности на 4-5 процентов — это до 35-40% цены опциона. Учитывая общности российского и нефтяного рынка, там действуют похожие законы.

Временная структура смотрит вниз — в случае резкого снижение наиболее сильно ее разорвет на 3-9 месячных опционах".

www.1prime.ru