Акции металлургического сектора самый переоценённый сегмент рынка, - Елена Чернолецкая, УК “Метрополь”

"После прохождения отметки 2030 пунктов по индексу РТС, что произошло на прошлой неделе, новым "магнитом" для рынка, как мы и говорили, стал уровень 2100. Многие участники торгов выбрали эту отметку в качестве верхней границы коридора для спекулятивных операций и теперь закрывают позиции. Именно это является причиной того, что уже второй день подряд после положительного открытия котировки по большинству бумаг начинают снижение.

В частности, сегодня более чем на 1% снижаются акции металлургического сектора - ГМК Норильский Никель, ММК, НЛМК, Северсталь, Полюс Золото. Напомним, что по нашим оценкам, в настоящий момент это самая переоцененная отрасль на отечественном рынке. Потенциал падения по данным инструментам составляет от 12% /НЛМК/ до 30% /Северсталь/. В стоимость акций металлургических компаний уже заложен текущий рост цен на сырье при учете прогнозируемых норм наращивания производительности. Долгосрочный рост возможен лишь по акциям ММК, которые сильно отставали от "колле" в течение прошлого года. Сейчас они торгуются с дисконтом примерно в 56% относительно своей справедливой цены /по нашим оценкам, она составляет $1,85/. Сдерживающим фактором долгое время было отсутствие у значительной ресурсной базы. Однако, ситуацию кардинально изменила победа ММК в аукционе по участку в богатейшем в России Оскольском месторождении, а также активные действия комбината по налаживанию контактов с независимыми поставщиками. В итоге в долгосрочной перспективе /до 3 лет/ мы можем увидеть наращивание производства ММК более высокими темпами, нежели у других металлургических предприятий.

Среди других секторов мы по-прежнему выделяем нефтянку. Надо заметить, что общая настроенность рынка на фиксацию прибыли после достижения уровня 2100 пунктов по РТС, мешает расти акциям российских нефтяных компаний вопреки рекордным ценам на нефть, которые сегодня утром на мировом рынке достигли отметки $101,45. При этом котировки ЛУКОЙЛа, Роснефти, Татнефти и Сургутнефтегаза выглядят лучше рынка. Здесь, по нашим ожиданиям, должны сохраниться стратегические покупки, которые наблюдаются с начала февраля, поскольку российская нефтянка смотрится привлекательнее мировых аналогов.

На фоне объявления мер по борьбе с результатами финансового кризиса со стороны мировых финансовых организаций неплохо выглядят и котировки российских банков. Но мы полагаем, что рост по ним начнется не ранее начала марта - период налоговых выплат негативно влияет на уровень рублевой ликвидности на рынке. И в этой ситуации акции банков будут находиться под особенным давлением.

В целом же мы сохраняем оптимистичный прогноз до конца первого квартала. Индекс РТС в этот период должен "побороться" с сопротивлением 2220 пунктов и в случае пробоя индикатор имеет все шансы выйти к уровню предыдущего исторического максимума /2360 пунктов/. При этом мы не отрицаем возможности периодов усиления волатильности в рамках спекулятивных операций".

www.prime-tass.ru