2008 год войдет в историю мировых рынков
31 декабря, 2008Инвесторы понесли убытки на триллионы долларов, а цена акций в США достигли исторических минимумов. На мировых рынках за пределами США падение котировок оказалось еще более глубоким.
Оглядываясь на ожидания в начале года, "удивительно не то, что сформировалась устойчивая тенденция к падению рынка и началась рецессия", - отмечает Хью Джонсон, председатель совета директоров Johnson Illington Advisors.
"Удивительна глубина кризиса, – говорит ветеран рынка более чем с сорокалетним стажем в области инвестиций. - Я уже достаточно много повидал, но никогда не видел ничего подобного. Для того чтобы описать происходящее, просто нет слов".
Многое из того, что казалось невозможным в начале года, теперь принимается как должное.
После невероятного роста цен на нефть почти до 150 долл за баррель, она столь же стремительно подешевела до 40 долл за баррель. Рыночная капитализация General Motors Corp. /GM/ сейчас ниже, чем в 1927 г. Bear Stearns прекратил существование, Lehman Brothers Holdings Inc. /LEHMQ/ - банкрот и распродает активы. В октябре колебания фондового индекса Dow Jones Industrial Average амплитудой в 900 пунктов стали обычным делом.
"Я бы прибег к старому как мир сравнению рынка с американскими горками, - сказал Пол Нолт, директор по инвестициям Hinsdale Associates. - Но пока наблюдается только падение".
ТРИЛЛИОНЫ УБЫТКОВ
В определенном смысле, совсем не важно, что многим стратегам и обозревателям с трудом давались правильные метафоры для того, чтобы описать ситуацию на рынке. Цифры на бегущих строчках на экране телевизора или дисплее компьютера говорят сами за себя.
К декабрю капитализация компаний индекса Standard & Poor’s 500 сократилась на 6,17 трлн долл по сравнению с максимальным значением в октябре 2007г. В ходе предыдущего спада, в 2000-2002гг, потери S&P 500 составили 5,76 трлн долл. Еще страшнее то, что есть все основания ожидать дальнейшее падение на рынке.
Ко Дню благодарения многие обнаружили, что последние десять лет им лучше было бы держать свои сбережения где-нибудь под матрасом, а не инвестировать их в рынок акций.
Индекс S&P 500 пробил 20 ноября предыдущий минимум на уровне 776 пунктов, достигнутый при прошлом “медвежьем” рынке в октябре 2002 г, и закрылся на рекордно низком значении с апреля 2007 г. С тех пор индекс S&P вырос до 890 пунктов.
США наглядно продемонстрировали, что статус супердержавы ими не был утрачен, поскольку спад на американском рынке жилья стал причиной коллапса на мировых рынках.
Индекс широкого рынка S&P /Broad-Market index - BMI/, в расчетную базу которого входят акции более 11 000 компаний развитых и развивающихся рынков, подешевел на 17,7 трлн долл с начала года. Большая часть потерь – 16,1 трлн долл – пришлась на период с мая по декабрь.
"До мая прогнозировался опережающий рост мировой экономики по сравнению с экономикой США, а в Китае ожидался рост более чем на 10 проц", - отмечает Говард Сильверблат, индексный аналитик S&P.
Оптимизм иссяк, когда кредитный кризис охватил весь мир, а рецессия в США оказала негативное влияние на прогнозы роста всей мировой экономики.
В ноябре Всемирный банк заявил, что темпы роста китайской экономики в 2009 г снизятся до минимального значения с 1990г и составят 7,5 проц.
Российский рынок, бывший лидер развивающихся рынков, рухнул по итогам года на 67 проц, в то время как рынки Турции и Индии упали примерно на 50 проц и 57 проц соответственно.
В октябре японский Nikkei 225 опускался до рекордно низкого уровня закрытия за 26 лет; фондовый индекс Исландии обрушился на 81 проц, а бразильский Bovespa упал на 25 проц, продемонстрировав наиболее значительное месячное понижение в процентном отношении за последние 10 лет.
КОЛЕБАНИЯ DOW JONES
В какой-то период казалось, что инвесторы наконец-то смогут передохнуть. После того как в марте Bear Stearns, инвестиционный банк с 58-летней историей, оказался на грани банкротства, а затем был выкуплен JPMorgan Chase & Co. /JPM/ на рынке появилось некоторое чувство стабильности, и к маю индексы немного выросли.
Однако по мере того, как все больше американских финансовых институтов рушились из-за инвестиций, связанных с ипотечным кредитованием, склонность инвесторов к продаже акций все росла. После краха Lehman Brothers в сентябре на фоне череды банкротств и выкупа финансовых компаний государством, рынки акций рухнули до новых минимумов, а инвесторы стали свидетелями резких колебаний индексов.
В октябре волатильность S&P 500 стала максимальной с 1929г.
Индекс Dow Jones рухнул 29 сентября на максимальное значение на всю историю - 777 пунктов. К 15 октября было зафиксировано три снижения на 508-733 пункта.
А 13 октября индекс показал максимальный однодневный рост - на 936 пунктов.
По данным S&P, за 60 торговых сессий с середины октября по середину декабря было отмечено 17 дней, когда акции росли или падали, по крайней мере, на 5 проц. Для сравнения, 17 торговых сессий с колебаниями более чем на 5 проц было зафиксировано за весь 53-летний период с 1955 до 2008 гг.
За период с 27 октября по 4 ноября /день выборов президента США/, индекс S&P вырос более чем на 18 проц. Однако за период с 4 по 20 ноября падение индекса составило 25 проц, после чего, с 20 ноября по 11 декабря, S&P восстановился на 16 проц.
"Успешная игра на колебаниях индексов могла принести доход на уровне 72 проц", - отметил Сильверблатт из S&P.
АКТИВЫ-УБЕЖИЩА, ИЛИ ДЕНЬГИ В НИКУДА
Но большинство инвесторов вряд ли пытались воспользоваться такими значительными колебаниями на рынках. Безопасность и сохранение капитала стали главными принципами для многих участников рынка.
Необходимость защитить свои сбережения стала такой острой, что 9 декабря правительство США разместило четырехнедельные казначейские векселя под доходность 0 проц. Иными словами, участники рынка были раду уже тому, что инвестируемая сумма вернется им в целости и сохранности.
Доходность по другим государственным облигациям, которые считаются самыми безопасными среди всех видов активов, также снизилась до самых низких уровней с 1950-х годов, когда правительство начало вести архивы их цен.
И хотя инвесторы открыли свои кошельки американскому правительству, другие заемщики едва ли пользовались у них популярностью. Рынки коммерческих ценных бумаг буквально замерли после краха Lehman Brothers, поставив под угрозу выживание любых финансовых институтов: от крупных банков до маленьких финансовых контор, зависящих от краткосрочных заимствований. Стоимость кредитных ресурсов резко возросла.
Даже межбанковское кредитование становилось все более сдержанным, так как многие банки понесли огромные потери из-за наличия проблемных активов на их счетах. Лондонская ставка межбанковского кредитования Libor поднялась до рекордно высокого уровня 7 проц, после того как Конгресс США отверг программу по спасению финансовых компаний стоимостью в 700 млрд долларов.
ДИКАЯ НЕФТЕПЛЯСКА
До июля единственным верным источником вложения для обеспокоенных инвесторов были сырьевые товары.
Надежды на рост мировой экономики, наряду с природными катаклизмами, геополитической нестабильностью, снижением доллара и рыночной спекуляцией привели к росту цен на энергоносители и продукты питания. Это вызвало резкий дефицит продовольствия в более бедных странах.
Рост цен на нефть выше 100 долларов за баррель в январе был шоком. Но уже к июлю эта цена выглядела не такой уж и большой, когда цены фьючерсов на нефть достигли 147 долл за баррель.
Этот уровень стал "лебединой песней" для нефти. В декабре цены на нефть упали примерно до 40 долл за баррель. Такое резкое снижение цен коснулось и других сырьевых товаров.
"Рост цен на нефть до 147 долл за баррель и последующее снижение цен до 40 долл продемонстрировали просто болезненную волатильность рынка", - сказал Джонсон.
Аналитики Goldman Sachs, которых не восприняли всерьез в 2005 году, когда они впервые предположили, что цены на нефть могут значительно вырасти и достигнуть отметки 100 долл, сейчас прогнозируют, что цены могут снова упасть до 30 долл за баррель в течение следующих нескольких месяцев.
Цены на золото также достигли рекордного максимума выше 1000 долл за тройскую унцию в марте, после чего снова упали ниже 700 долларов. Однако драгоценному металлу удалось вырасти и закрепиться выше 800 долл за унцию, так как инвесторы отдавали предпочтение активам-убежищам.
Кроме нефти, цены на продукты питания, в частности на зерно, в июне также достигли рекордных максимумов выше 6,5 долл за бушель, после чего упали ниже 4 долл за бушель на фоне опасений перед возможной рецессией в мировой экономике.
Рост доллара помог ускорить падение цен на сырьевые товары. Четырехлетнее падение доллара приостановилось в мае, а затем он укрепился по отношению к большинству основных валют. Это было обусловлено тем, что обеспокоенность инвесторов состоянием финансового сектора стала определяющей темой для всего мирового рынка, а доллар стал играть роль валюты-убежища, как и японская иена.
Доллар вырос на 13 проц против шести основных валют примерно за год.
"Трудно найти сравнение кризису, с которым мы столкнулись", - сказал Джонсон.
А вот еще один пример того, как в условиях кризиса могли измениться восприятие на рынке и его реакция на события. Когда 24 октября индекс Dow Jones Industrial Average бросало из стороны в сторону в диапазоне 800 пунктов, непосредственная реакция рынка на выступление в Конгрессе США бывшего председателя ФРС Алана Гринспена была очень сдержанной. При этом Гринспен признал свои ошибки.
Если ранее каждое высказывание Гринспена подвергалось тщательному анализу, в этот раз немногие отреагировали на слова бывшего председателя ФРС о том, что его понимание ситуации, возможно, оказалось "неверным".
"Абсолютно точно, – сказал Гринспен. – Именно по этой причине я был шокирован, потому что на протяжении 40 лет или даже больше у меня были все основания утверждать, что (денежная политика) дает исключительно хорошие результаты".
- Автор Nick Godt, 415-439-6400; AskNewswires @ dowjones.com; перевод ПРАЙМ-ТАСС; + 7 495 974 7664; dowjonesteam @ prime-tass.com.